豆粕期货大幅低开 震荡下行

11月14日早盘，今天菜粕和豆粕双双低开低走，持仓量有所增加；而pp也是大幅低开，震荡下行，持仓量大增。涨幅前五的分别是：焦煤涨0.39%、玉米涨0.33%、纤板涨0.25%、硅铁涨0.22%、热卷涨0.21%；跌幅前五的分别是：菜粕跌1.66%、豆粕跌1.47%、pp跌1.22%、沥青跌1.15%、棉花跌1.12%。

受今年7月份开始我国豆粕价格随美豆暴跌和我国菜粕行情受政策托市影响，我国菜粕与豆粕、DDGS等产品相比价格处于劣势，因此使得在各类饲料中菜粕的添加比例均有不同程度的下降，加之今年我国各地气温总体偏低，水产养殖业表现不佳，更令我国菜粕市场雪上加霜，菜粕库存水平也远远高于去年同期。根据汇易了解，目前我国两湖地区国产菜粕库存总量不低于30万吨。目前正值我国水产养殖业淡季，菜粕需求也处于每年的次低谷期。不过相比之下，长江流域地区气温较南方沿海地区更低，更不利于水产养殖业的开展，因此南方沿海地区的菜粕需求会略好于长江流域现货国产菜粕。另外，在市场需求较差之际，南方地区部分生产企业将菜粕制作成仓单进入期货市场交割，而长江流域多数国产菜粕却因多项质量问题而无缘期货市场进行交割。

而pp方面：隔夜国际油价大幅下挫，PP回落压力再次增大，且昨日部分石化继续下调拉丝出厂价，PP短期压力仍较大；尽管神华宁煤部分装置进入检修，但中煤榆林30万吨PP装置11月15日重启，再加上后市仍有宁夏宝丰、河北海伟、蒲城新能和神达化工计划新投120万吨PP装置陆续投产，宁夏宝丰计划11月20日出拉丝产品，河北海伟聚丙烯装置投产初期将生产普通聚丙烯，新增产能投放的压力要大于装置检修带来的支撑，后市PP期价压力将持续存在，预计今日主力1501合约价格运行区间为9680-9900元/吨，建议空头继续持有，中短线多头继续逢高离场，且鉴于PP和PE长期基本面预期的差异，我们认为两者价差仍继续拉大的概率较大，投资者买PE抛PP的对冲头寸仍可继续持有。