动力煤：产地需求较好 煤价仍有上行

【现货】

截至9月25日，港口市场维稳运行，贸易商报价平稳，出货积极性较高。CCI5500大卡指数报870，报价环比持平，CCI5000大卡报价773，报价环比持平。非电用煤需求有所好转，民用储煤增加，产地煤矿出货良好。汾渭内蒙5500指数报674，报价环比+1，大同5500报725，报价环比持平，榆林5800报745，报价环比+4。

【供给】

截至9月19日，“三西”地区煤矿产量1181万吨，周环比+5.1，其中山西地区产量280万吨，周环比+3.9，陕西地区产量367万吨，周环比+1.4，内蒙产量535万吨，周环比-0.2。受降雨影响，内蒙古部分露天矿停产，煤矿产能利用率下降。部分前期倒工作面煤矿恢复正常生产，产量增加，鄂尔多斯地区降雨露天煤矿生产仍受影响。

【上游库存】

截至9月19日，汾渭大样本煤矿库存312.4万吨，周环比-2.1。山西地区库存82.8万吨，周环比-0.9。陕西库存80万吨，周环比+0.1。内蒙古库存149.6万吨，周环比-1.3。

【港口和终端库存】

截至9月20日，北方五港库存周环比-33.8至1512.4万吨，广州港煤炭库存306.1万吨，周环比+29，江内六港煤炭库存506万吨，周环比-35。沿海八省日耗230.8万吨，周环比-8.4，库存3361.3万吨，周环比-48.4，平均可用天14.6天，周环比+0.3。内陆十七省日耗366.6万吨，周环比+0.9，库存8229.8万吨，周环比-9.9，可用天数22.4天，周环比-0.1。水电发力减弱，火电负荷居高不下。

【观点】

当前火电负荷居高不下，水电逐步走弱，终端日耗虽开始季节性回落，但较去年同期仍偏高，叠加临近国庆，下游非电企业采购需求释放，煤价持续上行。此外，市场发运的积极性较低，呼铁局批车数环比下降，大秦线发运在低位徘徊，港口库存仍在去化，导致结构性缺货问题仍存，对港口煤价有较强的支撑。预计当前煤价仍偏强运行，但是电厂日耗仍在季节性回落中，后续需求仍有回落可能。

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