动力煤：迎峰度夏 预计煤价回落有限

【现货】

截至5月13日，港口市场交投氛围冷清，贸易商报价小幅下探，CCI5500大卡指数报857，报价环比持平，CCI5000大卡报价761，报价环比持平。煤矿销售良好，涨价后拉煤车不减，部分煤矿价格持续探涨，短期非电等需求对煤价仍有支撑。汾渭内蒙5500指数报662，报价环比持平，大同5500报720，报价环比持平，榆林5800报748，环比上涨8。

【供给】

截至5月9日，“三西”地区煤矿产量1170万吨，环比节前下降24.8万吨，其中山西地区产量280万吨，环比节前下降17.5万吨，陕西地区产量353万吨，环比节前下降13.5万吨，内蒙产量537万吨，环比节前增加6.2万吨。陕西和内蒙地区前期由于产能完成停产的煤矿恢复生产，产能利用率上升，受安全检查影响山西地区少数煤矿暂停生产，产能利用率下降较明显。4月进口再创新高，澳煤进口量增加明显。

【上游库存】

截至5月9日，汾渭大样本煤矿库存304.5万吨，环比节前减少10.5万吨。山西地区库存86.5万吨，环比节前减少2.3万吨。陕西库存73.7万吨，环比节前减少5.1万吨。内蒙古库存144.3万吨，环比节前减少3.1万吨。

【港口和终端库存】

截至5月12日，北方五港库存周环比增加44.4万吨至1332万吨。江内六港煤炭库存651万吨，周环比增加102万吨，广州港煤炭库存296万吨，周环比下降3.6万吨。假期港口库存不升反降，由于产地安检影响，产量回落，叠加部分投机需求入场，需求快速释放。节后终端需求表现低迷，后半周港口调出量明显下降，港口库存快速累积。广州港库存维持高位震荡，进口煤开始进入长江口，江内库存大幅增加。截至5月9日，沿海八省日耗175.8万吨，周环比增加24.7万吨，库存3449.5万吨，周环比下降28.3万吨，平均可用天19.6天，周环比下降3.4天。内陆十七省日耗294.9万吨，周环比下降4.3万吨，库存7963.5万吨，周环比增加92.4万吨，可用天数27天，周环比增加0.7天。

【观点】

坑口市场需求继续释放，产地冶金化工等终端备货需求不错，后半周港口情绪有所转弱，下游对高价接受程度降低。港口调入量逐步回升，目前北港库存适中，广州港受到进口煤影响，库存仍在高位徘徊，且进口煤开始北上，影响江内库存开始积累。电煤需求淡季特征明显，非电企业虽仍有补库情况，但电厂库存较高，价格上涨后补库意愿回落，整体影响投机情绪回落，预计电煤价格阶段性触顶，短期或有回调，考虑到迎峰度夏影响，回调幅度或有限。

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