动力煤：库存快速去化 支撑煤价上行

【现货】

截至2月20日，受可售资源有限影响，港口市场情绪延续，价格继续上探。CCI5500大卡指数报937，报价环比上涨7，CCI5000大卡报价834，报价环比上涨7。供应整体偏紧，下游需求好转，煤矿销售良好，价格继续探涨。汾渭内蒙5500指数报694，环比上涨3，大同5500报755，环比上涨5，榆林5800报785，环比上涨5。

【供给】

截至2月14日，“三西”地区煤矿产量866万吨，周环比下降213万吨，其中山西地区产量246万吨，周环比下降40万吨，陕西地区产量209万吨，周环比下降83万吨，内蒙产量412万吨，周环比下降90万吨。多数煤矿复工，但是大部分生产还不正常，整体供应有限。

【上游库存】

截至1月31日，汾渭大样本煤矿库存316.9万吨，周环比下降4万吨。山西地区库存96.2万吨，周环比增加2万吨。陕西库存74.4万吨，周环比下降4万吨。内蒙古库存146.3万吨周环比下降2万吨。

【港口和终端库存】

截至2月19日，北方五港库存1327万吨，假期期间港口库存不断去化。截至2月16日，沿海八省日耗121.1万吨，周环比下降7.6万吨，库存3268万吨，周环比增加129万吨，平均可用天26.9天，周环比增加2.7天。内陆十七省日耗280.5万吨，周环比减少36.2万吨，库存7724万吨，周环比增加32.9万吨，可用天数27.5天，周环比增3.2天。

【观点】

节前港口库存去化叠加贸易商暂停发运，下游买货困难，假期期间北港库存进一步去化，节后需求开始回复，市场情绪延续，贸易商报价普遍较高，成交有所好转，带动煤价上行。节后供给和需求将不断增加，考虑到当前港口库存较低，煤价仍有继续上涨空间。

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