锌：加工费低位 下游陆续复工 主力关注20000支撑

【现货】：2月21日，SMM0#锌20360元/吨，环比+20元/吨，对主力+5元/吨，环比-10元/吨。

【供应】：2024年1月SMM中国精炼锌产量为56.7万吨，环比下降2.39万吨，同比增加10.9%，低于我们之前的预计值。其中1月国内锌合金产量为10.96万吨，环比增加0.66万吨。

【需求】：关注下游复工进度。2月8日当周，镀锌开工率0.92%，环比-28.7个百分点；压铸锌合金开工率12.88%，环-16.8个百分点。

【库存】：2月19日，国内锌锭社会库存15.9万吨，较节前+6.9万吨；2月21日，LME锌库存约27万吨，环比+0.5万吨。

【逻辑】：近日美联储戴利表示，对今年降息3次的预测中值是合理的，不能等到通胀率达到2%才降息，锌价反弹。俄罗斯Ozernoye锌矿已将锌精矿投产时间至少推迟至今年第三季度，并计划在2025年实现该锌矿产能的满负荷运行。当前国内锌矿加工费低位，海外干扰不断，关注矿端到冶炼端的传导，下游节后陆续复工。主力关注20000支撑。

【操作建议】：区间震荡，主力运行区间在20000-20500元/吨。

【观点】：谨慎偏多。

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