仍存回落空间 动力煤振荡偏弱运行

11月10日，国内商品期货开盘多数下跌，煤炭三兄弟继续维持弱势，其中动力煤主力合约稳步回调，截止目前跌超3%。

昨日，动力煤期货呈现减仓下行的态势，截至收盘，动力煤期货主力合约收跌7.5%，报870.4元/吨。据统计，从10月19日盘中1982元/吨的高点算起，到今日的收盘价870.4元，这过去的16个交易日里，动力煤期货价格已累计下跌超50%，最大回撤一度达到57.57%。

现货市场价格显著下挫。截至11月8日，秦皇岛山西产5500大卡动力煤报价1080元/吨，较11月中旬最高点下挫超过57%。随着市场价向长协价格靠拢，跌势有所放缓。

消息面上，中煤集团再次全面下调港口和坑口动力煤销售价格，一是北方港口5500大卡煤炭平仓销售价格全部在1100元/吨以下，二是所属晋陕蒙生产企业5500大卡煤炭坑口价格一律不超过900元/吨，全力引导市场合理预期，引导煤炭价格回归理性。

申万期货动力煤分析师冉宇蒙认为，在消息面影响下，市场看跌煤价的情绪再次释放。在政策面调控下，今年煤价顶部已现。

在广发期货黑色研究员王凌翔看来，中煤集团再次全面下调港口和坑口动力煤销售价格其实符合市场预期。港口限价1100元/吨，每吨运费在300块钱左右，因此坑口的价格应该在800-850元/吨左右，目前盘面体现出较大的预期。

与此同时，动力煤市场供应也在陆续恢复当中。10月以来，煤炭产量持续增长，11月1—5日煤炭日均调度产量达到1166万吨，较9月底增加超过120万吨，最高日产量达到1193万吨，创近年来新高。按照目前产量来看，预计11月、12月产量保守预计将在3.5亿—3.65亿吨水平，较9月共计增长超过5000万吨，国内煤炭供应增长将基本覆盖需求增幅。

另外，发电供热企业煤源全面落实，中长期合同签订率基本实现全覆盖。截至11月6日，各省区市发电供热企业煤炭中长期合同覆盖率均已超过90%，其中24个省区市达到100%。

申万期货动力煤分析师冉宇蒙认为，随着保供增产工作的推进，煤炭产量持续增加；大秦线秋检结束后日度发运量维持在130万吨以上的高位；港口库存逐渐接近去年同期；下游电厂的存煤可用天数回升至20天以上的安全水平。随着市场供需格局逐渐改善，煤价短期或仍存回落空间。

综合来看，国内煤炭供应增加，基本可以覆盖需求增幅。不过，近期国际煤价虽然有所回落，但降幅不及国内，进口煤报价倒挂，补充作用减弱；另一方面，冬季严寒天气在加大需求压力的同时，也会影响产区煤炭生产以及外运；预计后市动力煤价格或振荡偏弱运行。

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