主产地限产可能会持续影响市场，对市场价格产生支撑，但高价位的继续攀升需要消费的接棒，否则仅靠供应的驱动很难再次实现强上涨，因此在终端补库来临前，市场可能会存在预期与现实之间的博弈，动力煤市场呈现新一轮的震荡波动，直到需求与价格之间的磨合到位...
一季度总结：回顾春节后的市场，由于强劲的保供应与春节假期阶段性的消费淡季之间的错配，导致节后社会大幅累积超过3000万吨，港口库存累积超过500万吨，节后市场情绪受到压制，而下跌的价格进一步压制了节后恢复的市场需求，从而形成下行循环，直到价格跌破长协后企稳回升。此时一度被压制的需求得以快速释放，推升市场回归正常，因此节后的第一波反弹属于修复性上涨。
而由于今年春节时间在阳历月份上较晚，假期结束基本就到了3月份，此时旺季基本结束，保供应政策退出，煤矿收紧再临，同时两会的召开也为主产地的收紧加码，煤管票、环保管制相互配合，供应收紧推动了市场的第二波上涨。
二季度展望：供应的矛盾基本已经体现，而且由于主产地的行业整顿可能呈现常态化特点，减产限产可能会持续影响市场，对市场价格产生支撑，但高价位的继续攀升需要消费的接棒，否则仅靠供应的驱动很难再次实现强上涨，因此在终端补库来临前，市场可能会存在预期与现实之间的博弈，动力煤价格或呈现新一轮的震荡波动，直到需求与价格之间的磨合到位，主动补库存的节奏将再次点燃市场。
风险提示：
主产地煤炭减产不及预期：从产能角度而言，国内核定产能仍旧具备应对市场需求的能力，如果保供应政策再次出台，则主产地可能再次扩大生产。
国际经济恢复不及预期：2021年随着疫苗的研发推进，国际主旋律逐渐扭转为经济恢复，但仍旧存在疫苗效果与防控不及预期，经济难以有效恢复的可能。
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