主产地限产可能会持续影响市场，对市场价格产生支撑，但高价位的继续攀升需要消费的接棒，否则仅靠供应的驱动很难再次实现强上涨，因此在终端补库来临前，市场可能会存在预期与现实之间的博弈，动力煤市场呈现新一轮的震荡波动，直到需求与价格之间的磨合到位...
因此我们可以看到，二季度工业拉动效应仍会明显，刚性需求强劲，同时由于迎峰度夏旺季即将到来，有2020年末教训的终端补库的时间点可能更加提前，但是由于二季度初期仍然处于淡季期间，实际消费水平难以适配当前的高价位，市场仍会有强预期与弱现实的博弈。
三、库存端逐步去化
通过分析可以看到，供需环境逐步由节后初期的宽松向紧平衡转化是当前现货市场的主要特征，其直接导致的结果就是终端库存的累积缓慢以及社会库存的逐渐去化，鉴于坑口环保措施的要求，产地很难进行堆存，那么我们的观察点就是中转港口与终端电厂的库存。
而鉴于2021年煤炭市场主要矛盾点在于供给端的多方面收紧，因此对于各环节的库存变化，我们按照自上而下的方式进行分析。首先是国内产量的下降以及进口通关政策的持续收紧，导致中转港口可流通货物调入量持续低位，港口库存将得以在二季度前段不断消耗，原有高基数库存下降到历年均值水平，库存压力大幅缓解，转而可能成为强力的市场支撑。
而由于港口库存量与可流通货源量的下降，导致应对终端采购略显乏力，下游高发运量难以持续，市场价格继续走高。另外二港库存的持续低位同样是个隐患，曾经为规避风险而选择主动低库存的二港贸易商可能会进入库存屯储的序列，从而进一步加剧北港库存的紧张，推升市场情绪。
四、总结与展望：矛盾继续积聚，等待需求释放
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