主产地限产可能会持续影响市场,对市场价格产生支撑,但高价位的继续攀升需要消费的接棒,否则仅靠供应的驱动很难再次实现强上涨,因此在终端补库来临前,市场可能会存在预期与现实之间的博弈,动力煤市场呈现新一轮的震荡波动,直到需求与价格之间的磨合到位...
主产地限产可能会持续影响市场,对市场价格产生支撑,但高价位的继续攀升需要消费的接棒,否则仅靠供应的驱动很难再次实现强上涨,因此在终端补库来临前,市场可能会存在预期与现实之间的博弈,动力煤市场呈现新一轮的震荡波动,直到需求与价格之间的磨合到位,主动补库存的节奏将再次点燃市场。
供应端:煤炭工业协会的年度报告提出到2025年国内产量稳定在41亿吨以内,这意味着国内产出同比2020年的增量稳定在2亿吨以内,而作为“十四五规划”第一年的2021年大概率更要将增量控制在2亿吨以内,甚至增量可能更低,如此方可保证到2025年的整体产量水平。但我们通过已有数据可以看到,因为旺季的保供政策,导致国内产量同比增加量已经达到1.3亿吨,这意味着未来的10个月只有维持基本持平甚至降产量才能完成这一任务。
消费端:二季度制造业拉动效应与商业及居民补偿效应仍会明显,刚性需求强劲,同时由于迎峰度夏旺季即将到来,有2020年末教训的终端补库的时间点可能更加提前,但是由于二季度初期仍然处于淡季期间,实际消费水平难以适配目前的高价位,市场仍会有强预期与弱现实的博弈。
一、供给端变动加剧
1、碳中和政策深远,产能释放恐放缓
自2020年下半年以来,“碳达峰”、“碳中和”被提高到国家级战略而引人注目,中央经济工作会部署八项重点任务,其中就包括做好碳达峰、碳中和工作;2021年两会,更是被首次写入政府工作报告;而后在中央财经委员会工作会议中提出要把碳达峰、碳中和纳入生态文明建设整体布局,如期实现2030年前碳达峰、2060年前碳中和的目标。
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