强预期与弱现实博弈 动力煤或呈新一轮震荡波动-第2页

这一战略的目标就是2030年二氧化碳排放量达到峰值，之后逐步降低，到2060年前通过植树造林、节能减排等措施，抵消碳排放，实现收放平衡。对于中国来说，碳元素的来源主要是煤炭，因此煤炭行业上下游的“能源双控”便成为重点任务，对于煤炭采掘行业自身来说，我们认为主要有两方面的影响。

首先要控制碳排放量，构建清洁低碳的能源体系，控制化石能源总量，就需要降低无节制的煤矿产能扩张。因此煤炭工业协会发布的年度报告就提出“十四五”末煤炭年产量控制在41亿吨，这意味着近5年的最高增量要控制在2亿吨以内，而目前国内有效合法产能已达到38.5亿吨，因此只有放缓新产能的投放审批进度，才能缓解总产能大幅超额的困窘。

另一个问题就是中央财经工作会议提出的“生态固碳”，通过强化国土空间规划和用途管控，有效发挥森林、草原、湿地、海洋、土壤、冻土的固碳作用，提升生态系统碳汇增量。晋陕蒙地区以集中度72%的比例成为中国煤炭开采的主要地区，但同时也由于长时间的过度开采导致的植被、草原破坏以及无数的矿坑，成为环保治理的疑难地区，这一广袤地区的生态问题不得以治理，生态固碳工作难度就会很大。因此新煤矿的开采与植被草场保护和环保治理之间的矛盾就会显得格外突出，这一矛盾也会成为产能审批的主要阻碍。

2、主产地行业整顿，后期增量难乐观

据国家统计局数据，2021年1-2月份，全国原煤累计产量61759万吨，同比2020年大幅增长25%，同比增加12857万吨;同比2019年亦增长20%，同比增加10392万吨。从分地区煤炭产量来看，晋陕蒙地区原煤生产44624万吨，同比2020年大幅增长32%，同比增加10900万吨，集中度提高到72.3%，主产区的地位更加牢固。2021年初煤炭生产数据增长极其明显，其原因是2020年中国后疫情时期经济复苏强劲，带动火电增量和燃煤消费量大幅超出市场预期，社会库存大幅去化，为保障煤炭供应量和稳定煤价，20年底开始启动电煤保供计划，因此出现了2020年12月到2021年2月份的高位供应量。