近期，煤炭市场吸足了投资者眼球，其中动力煤主力合约自五月份以来稳步上涨，且过去8个月中6个月收阳线，11月累计涨幅11.4%，彻底燃爆市场。今日开盘，主力合约动力煤期货价格再度上扬，创下714.0元/吨历史新高，截止午间收盘报709.8元/吨，涨幅3.08%。
1、此时动力煤2101的持仓还有19万手的巨量，而离进入交割月还有十几个交易日，多空双方都要逐步撤离往后移仓，而目前持仓结构中，多头主要为投机资金（之前常规接货的实体企业由于盘面过高的价格早已离场），而空头中产业资金占比较高（其中有大量套期保值被套产业资金），都在积极备货中。时间站在空头一方，随着时间的流逝，空头能备出更多的货。而多头挺住高升水的压力越来越大。
2、 12月中旬开始有大量进口煤到港，其中不乏高卡煤，包括哥伦比亚煤、南非煤（10月初定的）、印尼高卡煤。这批进口煤到港能实际缓和目前沿海供应紧张的局面，解决目前即便放开非澳煤进口的情况下，也没有多少高卡煤可以通关的尴尬情况。
3、 1月交割煤实际能使用一般要到1月下旬左右，而今年虽然过年较晚，但是由于仍有疫情担忧，部分地区仍会有提前放假的情况，尤其是学校等重点产业。因此春节日耗回落期可能也会提前，不会如往年春节晚时，1月用电仍处于高峰（金麒麟分析师）的状态。因此如价格不回落较多的话，下游也不会有太多的接货意愿。
4.、整体的电厂库存还是比较充裕的，只不过有一些不平衡，沿海明显偏紧，而内陆电厂库存较高，补库需求减弱，这部分多余的供应会逐步流向供应更紧张的沿海地区。
这一波上涨是符合基本面情况的，但是过大过快，远超产业的正常理性范围。预计后期会逐渐修复，向理性回归。
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