2020年动力煤价格重心将进一步下移-第4页

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2020-1-14 14:32:55

综合来看，2020年动力煤市场供应增速高于需求增速，全年价格重心将进一步下移。电厂的库存策略对于价格波动节奏依然有较大影响，市场煤价格波动空间将继续缩窄，预计环渤海港口5500大卡动力煤市场价格运行区间为500—590元/吨。风险因素在于：宏观经济超预期下滑，进口煤政策超预期。

D 今年将缓慢去库存

2020年动力煤价格重心将进一步下移

图为2015—2019年重点电厂库存情况（万吨）

2019年北方港口库存大部分时间高位运行，终端也继续采取高库存策略，避免了旺季追涨，有效熨平价格波动。截至2019年10月底，北方港口、重点电厂、沿海六大电厂库存分别比2018年同期高15%、5%、3%。只有长江口库存因南北价格持续倒挂，比上年同期低10%，缓慢去库。预计2020年终端库存同比会略有去化，但考虑到议价能力及对于煤价下行空间有限的预期，终端仍会保持大约20天以上的可用库存。去库是一个相对概念，而非绝对数量的大幅下降。

铁路运力持续增长。为贯彻落实中央关于调整运输结构、增加铁路运输量的决策部署，中国铁路总公司将实施《2018—2020年货运增量行动方案》，进一步提升运输能力，降低物流成本，优化产品供给，明确提出到2020年，全国铁路货运量达47.9亿吨，较2017年增长30%，大宗货物运量占铁路货运总量的比例稳定保持在90%以上。其中，全国铁路煤炭运量达到28.1亿吨，较2017年增运6.5亿吨，占全国煤炭产量的75%，较2017年产运比提高15个百分点。随着新货运专列投入运营、配套设施逐步完善、集运站陆续完工投入使用、新车皮增加，我国铁路煤炭发运量持续增长。2019年1—11月，全国铁路累计发运煤炭22.4亿吨，同比增加7000万吨，同比增长3.1%。1—10月，全国铁路煤炭运量占铁路货运量的57.06%。根据行动方案要求，煤炭发运占铁路货运的比重仍有待进一步提升。未来蒙冀线将进一步发力，浩吉铁路2019年9月通车，未来1—2年周边配套设施也将逐渐完善，预计2020年浩吉铁路运量为6000万吨。未来我国煤炭运输力量比较有保证，运输瓶颈问题渐成历史。