2020年动力煤价格重心将进一步下移-第3页

C 需求增速依然平稳

我国煤炭消费主要用于电力、钢铁、建材、化工四大行业及民用领域。其中，燃煤发电占比最高，为54%左右。

2019年火电增速大幅回落，2020年有望小幅回升。根据国家统计局数据，2019年1—11月，全国规模以上工业发电量64796亿千瓦时，同比增长3.4%，增速较1—10月提高0.3个百分点。其中，火电、水电、核电、风电、太阳能(000591,股吧)发电同比分别增长1.6%、5.4%、18.8%、7.4%和13.3%。受宏观环境影响，我国发电量增速从2018年的6.8%回落到2019年前11个月的3.4%。因2019年上半年来水较好，水电挤出效应突出，火电增速回落更为明显，从2018年的6%大幅回落至2019年前11个月的1.6%。

2019年水电前高后低，同比增长5.4%，2020年枯水概率较大。2019年1—11月，全国规模以上电厂水电发电量10826亿千瓦时，同比增长5.4%，增速比2018年提高1.3个百分点，挤占了部分火电份额。预计2020年大概率处于枯水年，水电增速难以维持，回归到常态3%左右增速的概率较大。

钢铁领域增速可能趋缓，建材、化工领域有望延续高增长。2019年1—11月，我国粗钢产量90417万吨，同比上涨7%，2018年同期增速为6.7%；生铁产量73893万吨，同比上涨5.1%，2018年同期增速为2.4%；水泥产量213040万吨，同比上涨6.1%，2018年同期增速为2.3%；平板玻璃产量84843万重箱，同比上涨6.9%，2018年同期增速为1.2%。从主要耗煤行业产量增速来看，2019年钢铁、建材依然保持了较好的增长。2020年钢铁领域增速或放缓，建材板块中水泥价格保持高位，行业景气度较好，高增长有望延续。

新型煤化工行业未来有望成为煤炭消费新亮点。我国煤化工行业包括传统和新型煤化工，传统煤化工包括煤焦化、煤电石、煤制合成氨制尿素等，发展相对平稳。新型煤化工包括煤制甲醇、煤制烯烃、煤制天然气、煤制乙二醇和煤制油等。随着产业升级，新型煤化工未来发展潜力巨大，对于煤炭需求有望进一步增长。新的一年全球经济形势依然不容乐观，贸易摩擦依旧，中国经济增长的外部环境较为复杂，房地产领域依然强调“稳地价、稳房价、稳预期”，未来煤炭需求的增长依然寄希望于火电修复及建材、化工等领域的增长，预计整体需求增速依然平稳。

图为2017—2019年主要耗煤行业产量增速变化（%）