2018年动力煤市场整体供求矛盾缓和-第3页

库存低位运行

至2017年12月25日，秦皇岛、曹妃甸、京唐港和黄骅港四港煤炭库存量由年初的1748万吨减少至1550万吨。2017年虽然中转港口煤炭库存稳定，但总社会库存走低。上游方面，11月末，全国煤炭企业库存为6500万吨，同比降31.8%。12月10日，国有重点煤矿库存2708万吨，同比降27.8%。

环保政策要求“精煤不落地，原煤不露天”。煤企和洗煤厂库存必须加盖顶棚或筒仓，建设符合要求的堆场需要时间和资金，煤矿的堆存能力下降，存煤成本上升。一旦销售有压力，出现库存顶仓，就会降价抛售。为了避免大量库存，煤企会有意识地控制产量。低库存运行放大了煤价的弹性，对煤价形成支撑。

2018年起实施《关于建立健全煤炭最低库存和最高库存制度的指导意见》，长期来看，煤炭库存制度有助于平抑煤价，稳定煤炭市场。但是库存制度如何把握、执行和监管尚需观察。一方面上游煤企累库存受环保政策限制，另一方面部分下游电厂库容有限，即使堆满也达不到要求，登记在港库存、在途库存可操作空间较大。

经历2017年急涨急跌的洗礼，2018年上中下游在库存操作上可能更加保守，会留有一定的库存量应对市场变化。

电力需求平稳

在工业生产回暖、火电增发等因素带动下，2017年前三季度煤炭消费量约为28.1亿吨。除建材外，电力、钢铁、化工行业用煤均为正增长。2017年1—11月，全国煤炭销量累计完成30.31亿吨，同比增长5.08%。

2017年1—11月全社会用电量57331亿千瓦时，同比增6.5%。其中第二产业用电量40185亿千瓦时，同比增5.5%，占全社会用电量70%。工业复苏是2017年支撑煤炭需求的主因。1—11月全国发电量57118亿千瓦时，同比增长5.7%。其中火电发电量41728亿千瓦时，同比增长4.7%。火力发电占总发电量的73%，2018年煤炭仍将是我国的核心能源，并肩负着保障能源安全的重任，预计总体电力需求将保持平稳。