国内新榨季存丰产预期 短期白糖上涨空间有限

11月1日盘中，白糖期货主力合约偏强震荡，最高上探至5933.00元。截止发稿，白糖主力合约报5921.00元，涨幅1.20%。

白糖期货主力涨超1%，对于后市行情如何，相关机构该如何评价？

华创期货：预计白糖期价短期震荡运行

中国9月食糖进口量同比下跌25.1%，巴西UNICA将4月初的巴西糖库存由430万吨修正下调至190万吨，此外，国内糖库存偏低，但国内北方甜菜进入压榨高峰期，陆续上市，南方甘蔗即将开始压榨，国内糖新榨季存丰产预期，或限制上行空间，以及近期巴西降雨，干旱天气有所缓解。预计白糖期价短期震荡运行。趋势观点：建议以观望或高抛低吸为主。

中原期货：短期郑糖预计上涨空间有限

国际方面，巴西中南部24/25榨季截至10月上半月的糖库存为1046万吨，同比下降31%，其中原糖库存约为610万吨，同比下降36%。巴西10月前四周出口糖和糖蜜329.49万吨.出口进度快于去年同期，出口增幅大于产量增幅，且目前港口待运量近三年低位水平。预计四季度末至一季度巴西对国际糖价的压力减轻。短期巴西产区周末还将有雨，利多短期糖价，利空远期价格，原糖预计涨幅有限。长期看，巴西减产以及一季度贸易流压力减轻，远期还有上涨驱动。国内方面，31日广西现货价格跌30在6360附近。宏观托底价格，目前加工糖与广西糖价差维持低位，市场供给充足。短期郑糖预计上涨空间有限，还将反复，宏观利好预期限制回落空间，前低或有较强支撑。中期看受原糖影响重心上移。

申银万国期货：长期看白糖处于增产周期中

现货方面，广西南华基准报价下调30元在6440元/吨，云南南华报价维持在6310元/吨。总体而言，巴西榨季产量下调支撑市场，而北半球其他产区预计增产；同时市场也继续关注天气变化，原油价格和国内消费的变化；另外宏观经济变动也将对糖价产生影响。当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。策略上，长期看白糖处于增产周期中，但绝对价格逐步下降，投资者可以底部区间操作。