钢材：铁水回升暂缓 库存不高 宏观偏暖交易推升价格

【期现】

华东螺纹指导价-30至3540元每吨，实际成交价-40在3400元每吨，主力合约升水实际成交价22元每吨，华东热卷-50至3520元每吨，主力合约升水现货49元。

【供给】

本期钢厂复产幅度较少。铁水环比上升1.33万吨至235.7万吨。废钢日耗下降0.2万吨。品种材产量分化：螺纹钢增产7.08万吨至251.2万吨，螺纹钢产量已经到了年内高位。热卷减产0.9万吨至304.4万吨。五大品种产量环比+7.2万吨至880.6万吨。钢厂利润高位回落，叠加冬季需求谨慎，钢厂复产谨慎。

【需求】

螺纹表需回落，热卷表需上升。螺纹表需环比-14万吨至243.5万吨；热卷表需环比+1.3万吨至320万吨。五大品种总表需-17万吨至893.8万吨。

【库存】

五大材库存延续去库，环比-13万吨至1259万吨。螺纹钢库存+7.65万吨至434.73万吨，热卷库存-15.7万吨至354.2万吨。螺纹钢和热卷库存分化，螺纹在高产量下提早累库，热卷低产去库。

【成本和利润】

近期价格回落，利润跟随下降，电炉平电利润处于盈亏线附近，高炉保持100-200元每吨利润。

【观点】

昨日钢材期货回落，但夜盘高开。盘面主要受宏观情绪摆动，白天跟随市场情绪走弱，收盘后政策宽松预期影响，夜盘走强。产业端，钢厂复产暂缓，铁元素产量已经恢复至年内均值水平。螺纹受产量恢复快的影响，库存开始累库，热卷维持低产去库走势。钢材总库存绝对值水平在低位。上周钢厂复产幅度暂缓，有利于延缓高产量带来的库存压力。价格再次上涨至前期冲高回落后的整理平台上，近期国内会议预期和海外大选或将影响盘面波动。操作上多单持有，螺纹多单关注3550一线压力，热卷关注3650一线压力。

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