碳酸锂：宏观回暖盘面反应不大 动能整体趋弱

【现货】截至9月19日，SMM电池级碳酸锂现货均价7.41万元/吨，工业级碳酸锂均价6.99万元/吨，日环比均下跌250元/吨；电碳和工碳价差4150元/吨。SMM电池级氢氧化锂均价6.93万元/吨，工业级氢氧化锂均价6.15万元/吨，日环比均下跌325元/吨。昨日锂盐现货整体小幅回落，碳酸锂现货交投有所改善，但上游仍有挺价，高价位下游采购较少，电碳工碳价差相对持稳。

【供应】根据SMM，9月碳酸锂产量预计62045吨，环比减少715吨。8月碳酸锂月度产量61330吨，较上月继续减少3630吨，同比增长36.2%；其中，电池级碳酸锂产量38910吨，较上月减少1665吨，同比增加34.5%；工业级碳酸锂产量22420吨，较上月减少1965吨，同比增加39.3%。截至9月19日，SMM碳酸锂周度产量12957吨，周度环比减少697吨。供给整体相对宽松，9月预计供给的边际增量逐步缓和，上周的周度产量数据有所回落。

【需求】根据SMM，9月碳酸锂需求预测值80666吨；8月碳酸锂月度需求量实际值74232吨，较上月增加3877吨。碳酸锂月度出口量420.2吨，较上月减少234.24吨，出口金额776万美元，较上月减少355.8万美元。出口韩国的碳酸锂减量较大。7月出口至日本176.97吨，较上月减少60.17吨；出口至韩国的碳酸锂0.5吨，环比减少183吨。需求端短期偏弱但边际好转，9月后头部三元改善带动一定需求增长，近期材料订单整体增加。大厂仍以长协客供为主，后续主要关注现货情绪改善后下游补库节奏。

【库存】根据SMM，截至9月19日，样本周度库存总计126690吨，冶炼厂库存54777吨，下游库存33161吨，其他环节库存38753吨；SMM样本8月总库存为93191吨，其中样本冶炼厂库存为59584吨，样本下游库存为33607吨。目前全环节库存总量仍偏高，但周度数据显示库存近期已经开始回落，上下游库存量均有消化，库存对基本面的压力略有缓和。

【逻辑】昨日美联储降息消息带动宏观整体回暖，碳酸锂盘面反应不大仍以窄幅震荡为主，截至收盘主力合约LC2411上涨0.07%至75700元/吨。基本面来看，9月供给预期减少，8月智利碳酸锂出口量大幅下降20%，锂辉石发运量也有减少，但前期上游减停产消息的发酵基本已经消化。9月下游排产改善，下游需求或处于全年高点，材料厂近期继续进行一定量的节前补库。库存拐点已现，上下游库存均有消化，但库存总量和仓单量仍偏高。短期在基本面改善的情况下盘面可能存在一定支撑，但缺乏新驱动力后盘面再次冲高回落，短期可能继续震荡磨底，主力短期参考7.3-8万运行。

【操作建议】主力短期参考7.3-8万运行。

【短期观点】缺乏新驱动力，短期可能继续震荡磨底。

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