有色商品日报：后期铜价或将逐渐企稳 锡单边轻仓为主

铜：后期铜价或将逐渐企稳

隔夜LME铜先抑后扬，价格微涨0.07%至9031美元/吨；SHFE铜主力上涨0.04%至73510元/吨；现货进口窗口继续打开。宏观方面，美国6月JOLTS职位空缺818.4万人，预期800万人，5月上修，这表明美就业市场依然稳健，二季度欧元区各国经济增长步伐不均，德国GDP小幅收缩0.1%，法国、西班牙经济稳健增长；国内方面，金融市场表现不佳影响着市场情绪，但政府保持定力下，稳增长预期仍有可期，关注地方及城投债的发行情况。基本面方面，需求方面，LME持续交仓，或影响市场对海外需求预期，但交仓或已接近尾声；国内需求正逐渐好转，社会库存也将继续呈去库趋势。当前铜价已回吐3月份以来的大部分涨幅，这也是对此前预期的证伪，但也是对当前宏观利空和基本面偏弱的定价，笔者认为随着需求的改善，后期铜价或将逐渐企稳。关注美联储议息前后市场情绪是否出现转变。

铝：铝价跌破万九大关后或仍有回调节奏

氧化铝震荡偏强，隔夜AO2409收于3592元/吨，涨幅0.56%，持仓增仓909手至8.9万手。沪铝震荡偏弱，隔夜AL2409收于19010元/吨，跌幅0.13%。持仓减仓2641手至21.7万手。现货方面，SMM氧化铝价格持稳在3905元/吨。铝锭现货贴水收至40元/吨，佛山A00报价跌至18780元/吨，对无锡A00贴水110元/吨，下游铝棒加工费河南临沂持稳，其他地区上调50元/吨；铝杆6/8系加工费下调260元/吨。氧化铝多地存在复产规模，下游电解铝厂开始减少额外补库需求，强现实将向弱预期开始转变，几内亚雨季发运影响在近期出港数据降幅中得以体现，外矿紧张将成为氧化铝底部支撑的主逻辑，预计氧化铝延续现货升水。国内以旧换新政策存在消费向好预期，但对短期消费暂无实质性助力。铝价下行下游出现少量补库，但规模有限。铝价跌破万九大关后或仍有回调节奏。

镍：仍可关注逢高沽空机会

隔夜LME镍涨0.88%，沪镍涨1.91%。库存方面，昨日LME镍库存增加702吨至105090吨；国内SHFE仓单减少71吨至16491吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水下跌225元/吨至-150元/吨。不锈钢方面，库存端，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存109.6万吨，周环比下降1.15%，生产端放缓，主动调节，成本端镍矿依旧维持相对偏紧的状态，镍矿内贸价格维持，镍铁价格表现偏强。新能源方面，原材料现货流通有所缓解，绝对价格跟随LME镍价下行，淡季压力采购积极性或将进一步减弱。镍矿问题导致短期下方空间有限，但镍矿内贸价格或将下调，且基本面疲软导致缺乏向上驱动，经历过流畅下跌后或有回调，但仍可关注逢高沽空机会。

锌：当比价下行时可以持续关注锌内外反套机会

沪锌主力0.35%,报22650元/吨，锌期货仓单62370吨，较前一日减少2493吨。LME锌涨0.44%,报2650.5美元/吨，锌库存238425吨，减少2125吨。现货市场，上海0#锌对2408合约贴水0-10元/吨，对均价贴水0-5元/吨；广东0#锌对沪锌2409合约升水0元/吨，粤市较沪市升水40元/吨。天津0#锌对沪锌2408合约升水0-30元/吨，津市较沪市报平水附近。价差方面，09-10价差+40元/吨，10-11价差+70元/吨，沪伦比8.55。基于当前的供需节奏，三季度国内锌会维持去库态势，去库驱动主要来自旺季需求环比复苏和供应端因亏损降低开工负荷。但是，海外方面欧美制造业疲软，需求疲软加上海外供应稳定，锌海外依然较为过剩。内强外弱预期下，当比价下行时可以持续关注锌内外反套机会。

锡：单边轻仓为主

沪锡主力跌0.03%,报244360元/吨，锡期货仓单11294吨，较前一日减少218吨。LME锡跌0.73%,报29200美元/吨，锡库存4625吨，增加20吨。现货市场，对2408云锡升水1200元/吨，交割升水600-800元/吨，小牌无报价。价差方面，09-10价差-330元/吨，10-11价差+470元/吨，沪伦比8.37。价格跌回至上一轮快速上涨的起点，短期基本面未有改变下，下端支撑开始显现，中期维持看涨，但因当前市场情绪极反复，单边轻仓为主。

（来源：光大期货）