2024年1至4月印马泰秘累计出口约-20%,进而导致海外供应偏紧,而随着印尼冶炼厂陆续复产,预计下半年印尼锡锭出口量将逐步恢复至4,000~5,000吨/月。国内方面,缅甸锡矿尚未生产,且进口量已经连续三个月同比大幅减少,后续或对冶炼企业生产产生影响。
一、供应:
2024年1至4月印马泰秘累计出口约-20%,进而导致海外供应偏紧,而随着印尼冶炼厂陆续复产,预计下半年印尼锡锭出口量将逐步恢复至4,000~5,000吨/月。国内方面,缅甸锡矿尚未生产,且进口量已经连续三个月同比大幅减少,后续或对冶炼企业生产产生影响。
二、需求:
全球半导体销售增速有所走平,但企业库存增速转正,标志目前行业已进入主动补库周期,电子行业需求有较高期待。光伏行业因组件产能过剩、行业订单逐步走弱和库存压力增大,预计后续国内组件排产环比将逐步下滑。PVC受抑于国内地产需求较弱影响,若下半年水利基建投资亦不及预期,将会对PVC使用量形成较大压力。
三、库存:
7月底,国内社会库存环比上月-2,417吨至1.4万吨,同比+17.56%;LME库存环比上月-165吨至4,605吨,同比-10.23%。
四、策略观点:
缅甸矿连续3个月进口量处于低位,但一方面冶炼减产规模尚有限,另一方面又因为海外矿和锡锭进口窗口的打开,海外过剩量将逐步向国内转移,国内净出口也将明显减少,关注一减一增下对供应的影响,短期来看推荐内外正套。需求端焊锡行业强预期弱现实持续,其中消费电子恢复缓慢、光伏、新能源行业增速大幅放缓,导致需求边际走弱。上月价格的快速回落虽有宏观因素扰动,但也说明当前市场对于上游仍有冶炼利润的不认可,做空有色冶炼利润导致。价格跌回至上一轮快速上涨的起点,短期基本面未有改变下,下端支撑开始显现,中期维持看涨,但因当前市场情绪极反复,单边轻仓为主。
(来源:光大期货)
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