地缘局势无法降温 集运2408依然具有一定上涨空间

【行情复盘】

上周五大幅跳水。主力合约EC2408报收于5700.9点，日环比下跌1.52%；次主力合约EC2410报收于4658.6点，周环比上涨6.57%。随着大行情出现，交投活跃度明显提升，六大合约总成交额379.5亿元。临近交割期，EC2408持仓逐渐向其他合约转移，尤其EC2504和EC2410。

【重要资讯】

1、即期市场：略显滞涨。国内反映中国→欧洲航线集运指数显示：SCFIS录得5353.02点，周环比上涨12.3%；TCI录得$5471.56/TEU，周环比上涨13.3%；SCFI录得$4857/TEU，周环比下跌0.5%；NCFI录得3561.24点，周环比上涨0.7%。国外反映中国→欧洲航线集运指数显示：XSI录得$7933/FEU，周环比上涨14.7%；WCI录得$8056/FEU，周环比上涨10%；FBX录得$8400/FEU，周环比上涨17.8%。7月下半月班轮公司电商报价中枢所有下调，约$6000/TEU、$9500/FEU。

2、供给方面：截至7月6日，全球共有7007艘集装箱船舶，合计30184576TEU，周环比增长0.03%；其中亚欧航线运力规模471766TEU，周环比增长0.02%。Week27（本周）-Week33上海→欧洲航线舱位配置分别为19.3、24.6、24.8、24.3、19、24.7、20.3万TEU，期间共停航7条航线服务。6月全球供应链压力指数录得-0.03，创去年12月以来新高。

3、需求方面：出口经济体方面：上上周（6月24日-6月30日）中国港口集装箱吞吐量录得631万TEU，周环比减少1.1%。上周工作日上海整车货运流量指数均值97.92点，周环比下降0.1%。进口经济体方面：6月CPI同比增长2.5%，低于前值；核心CPI同比增长2.9%，与前值持平。6月欧元区失业率录得6.4%，与前值持平。虽然通胀进一步放缓且失业率维持历史低位，但欧洲央行拉加德对于进一步降息言论相对谨慎。中欧贸易关系方面：欧盟正在制定计划，对从Temu、AliExpress与Shein等中国在线零售平台购买的低价商品征税，以遏制所谓的“中国次品流入激增”的趋势，其中包括取消目前的150欧元免税商品门槛。

4、红海/中东局势：上周末巴以在多哈开启停战和谈，和谈具有突破性进展。据悉，谈判斡旋方“口头承诺并保证”停火后，加沙地带冲突不会再起，以军从加沙人口稠密地区撤军，允许流离失所的巴勒斯坦人返回家园，与以色列的间接谈判将继续，直到达成永久停火协议。哈马斯是在收到谈判斡旋方的“口头承诺”之后初步同意了该协议，但哈马斯希望这些承诺能够进一步落实在“书面上”。如果以色列同意这么做，巴以双方就可能达成一项框架协议，并结束以色列和哈马斯持续了九个月的冲突。7月6日佩泽什基安赢得伊朗总统选举。

【市场逻辑】

本周回顾：得益于即期市场强势、港口拥堵以及地缘局势无法降温等因素，上周前四个交易日延续火热行情，续创上市新高。但是，随着巴以开启新一轮和谈且ONE大幅下调7月下半月FAK报价，导致上周五期市跳跌，尤其远月合约。

后市预判：上周五盘后SCFI超预期下跌，周一开盘很有可能低开，但周一盘后SCFIS预计将继续上涨，一定程度将带动周二盘面反弹。EC2408：离交割期不足两个月，更多受到即期市场影响。预计班轮公司发布7月下半月涨价函概率不高，以维持现有运价为主，相较而言发布8月涨价函的可能性较高，EC2408依然具有一定上涨空间。

中远期合约：更多受到地缘局势以及中西方贸易政策影响，震荡加剧。此轮巴以和谈出现突破性进展，不过鉴于巴以双方积怨较深，此前多轮谈判均以失败告终，对于和谈成功依然持谨慎乐观态度。上周佩泽什基安赢得伊朗总统选举，此人被认为是亲西方派，上台后可能会改变胡塞武装和真主党原先政策。目前中东局势整体有缓和迹象，利空期市，尤其远月合约。

【交易策略】

周一逢高沽空，可以采取“多EC2408、空远月”的正套策略。根据巴以谈判进程以及中东局势，及时调整仓位。

（来源：方正中期期货）