PE方面，下半年检修装置将陆续复产，同时又有新产能投放，预计供应将逐渐宽松；进口毛利接近去年，进口量跟随利润变化，无超预期变动，预计下半年进口逐步增加。
1、供应：PE方面，下半年检修装置将陆续复产，同时又有新产能投放，预计供应将逐渐宽松；进口毛利接近去年，进口量跟随利润变化，无超预期变动，预计下半年进口逐步增加。PP方面，上半年，PP整体呈现高检修、高供应的状态，主要是由于新增投产计划陆续落地，产能的扩张进一步压缩利润，使PP整体开工率维持较低的水平。下半年，复产装置涉及产能将逐渐高过检修产能，预计开工率会逐步上行，同时新增投产计划较多，供应压力较大。
2、需求：PE方面，下半年农膜进入旺季，对需求形成支撑，但包装膜以及管材需求预计变动不大，因此预计PE消费虽有增量，但同比变化不大。PP方面，预计下半年PP需求季节性增长，一方面塑编和管材受“金九银十”带动会有一定增量，另一方面BOPP和CPP开工相对稳定，虽然注塑开工不及去年，但也大概率是维持小幅波动，对需求拖累有限。
3、库存：下半年供需双增，预计11月前上游库存缓慢降低，但PP供应增量预期将高于PE，同时农膜需求将大幅增加，PE库存压力小于PP；预计中游囤货意愿将有所增加，导致库存水平上移；下游按需采购原料，预计仍将保持低库存水平。
4、策略：三季度随着检修装置陆续复产供应将率先增加，需求相对滞后，可能会对价格形成一定压制，九月和十月是需求旺季，此时主力合约也将完成切换，预计估值将有一定上移，十一、十二月需求变动不大，重点关注四季度投产计划的落地情况。综合来看，PP下半年新增装置计划较多，供应端压力以及库存压力都高于PE，L-PP价差可以择机做多。
5、风险提示：原油价格大幅上涨。
（来源：光大期货）
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