能化商品日报：甲醇维持震荡偏弱 聚烯烃或重新回归成本支撑逻辑

原油：油价继续维持震荡偏强

周四，原油主力合约SC2408夜盘收涨1.13%，报624.9元/桶；WTI 8月合约收盘上涨0.84美元/桶至81.74美元/桶，涨幅1.04%；Brent 8月合约收盘上涨1.14美元/桶至86.39美元/桶，涨幅1.34%。航班分析公司OAG的数据显示，5月美国国内航班载客量环比增长5%，同比增长近6%，达到略高于9000万个，超过了2019年的水平，这意味着出行人数正在增加。本周在供需端的支撑之下油价继续维持震荡偏强，月差的走强也反映了基本面的好转，从短期来看，海外原油市场进入需求旺季，持续关注海外需求的兑现和国内原油进口需求的恢复情况，需要注意油价在这一轮反弹之后维持当前高位的驱动力。

燃料油：短期持续关注LU-FU潜在的低位反弹套利机会

周四，上期所燃料油主力合约FU2409夜盘收涨0.65%，报3548元/吨；低硫燃料油主力合约LU2409夜盘收涨1%，报4352元/吨。截至6月28日当周，新加坡燃料油库存录得1929.3万桶，环比前一周减少351.4万桶（15.41%）；富查伊拉燃料油库存录得927.1万桶，环比前一周增加49.5万桶（5.64%）。低硫方面，由于下游市场需求持续低迷且供应充足，亚洲低硫燃料油市场依然疲软。高硫方面，由于近期安装了脱硫塔的船只活动频繁，而且中东和南亚高温天气之下，夏季发电需求强劲，新加坡高硫燃料油供需稳健。本周高低硫价差仍维持在700元/吨之上，短期持续关注LU-FU潜在的低位反弹套利机会。

沥青：预计短期沥青盘面价格仍以窄幅震荡为主

周四，上期所沥青主力合约BU2409夜盘收涨0.17%，报3638元/吨。根据隆众资讯统计，截至6月24日，国内沥青54家企业厂家样本出货量共37.8万吨，环比增加8.4%。随着部分地炼复产，后期供应有增量预期，但是在加工利润的压制之下，预计7月排产难有较大上升空间；需求端，当前梅雨天气的到来对于下游终端需求有比较明显的压制，并且部分地区资金制约问题依然存在。预计短期沥青盘面价格仍以窄幅震荡为主，整体波动不大；从裂解利润来看，前期沥青利润修复情况较好，但是近一周利润再度出现下滑，短期对于裂解利润也暂时维持观望状态，关注原料端美国对于委内瑞拉制裁重启是否仍有变数。

橡胶：短期观察天胶供应流畅程度

周四，截至日盘收盘沪胶主力RU2409下跌175元/吨至14925元/吨，NR主力下跌215元/吨至12450元/吨，丁二烯橡胶BR主力下跌350元/吨至14805元/吨。昨日上海全乳胶14450（-150），全乳-RU2409价差-610（-160），人民币混合14600（-100），人混-RU2409价差-460（-110），BR9000齐鲁现货15350（+50），BR9000-BR主力465（+210）。本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为78.98%，较上周走高0.25个百分点，较去年同期走高8.83个百分点。本周山东轮胎企业全钢胎开工负荷为62.44%，较上周走高4.29个百分点，较去年同期走高3.63个百分点。天然橡胶原料产出维持增量，国内外原料价格继续回落，轮胎需求企稳，橡胶社会库存继续去库，叠加收储预期扰动，期价高位震荡。短期观察天胶供应流畅程度。

聚酯：短期乙二醇价格偏弱震荡

TA409昨日收盘在5956元/吨，收跌0.13%；现货报盘升水09合约39元/吨。EG2409昨日收盘在4627元/吨，收涨1.09%，基差增加28元/吨至-1元/吨，现货报价4600元/吨。PX期货主力合约409收盘在8594元/吨，收跌0.09%。现货商谈价格为1043美元/吨，折人民币价格8738元/吨，基差走扩16元/吨至154元/吨。华东一套250万吨PTA装置即日起检修，预计10天附近。华南一套200万吨PTA装置目前恢复中，该装置上周五附近短停。新疆一套40万吨/年的合成气制乙二醇装置按计划于昨晚停车检修，初步预计7月底附近重启。江浙涤丝产销整体依旧偏弱，平均产销估算在4成左右。原油价格震荡，PX供应装置恢复预期增大，TA装置计划外检修增加，PX价格上方承压。pta装置恢复预期较高，后续供应压力逐步增大，下游涤丝产销偏弱，TA短期偏弱震荡。乙二醇港口库存小幅去化，合成气制产量恢复，下游需求以稳为主，短期乙二醇价格偏弱震荡。

甲醇：维持震荡偏弱判断

周四，太仓现货价格2525元/吨，内蒙古北线价格在2055元/吨，CFR中国价格在285-290美元/吨，CFR东南亚价格在355-360美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格在1120元/吨，江苏地区醋酸价格在3080-3150元/吨，山东地区MTBE价格6550元/吨。综合来看，短期不论是内地还是港口，供应都相对宽松，而需求增量有限，整体还将维持累库的节奏。随着甲醇价格下跌，下游利润开始回暖，烯烃烯烃装置有回归的可能，但基本面仍旧偏弱的背景下，维持震荡偏弱判断。

聚烯烃：预计短期内聚烯烃将重新回归成本支撑逻辑

周四，PP方面华东拉丝主流在7700-7750元/吨；利润端，油制PP毛利-1068.53元/吨，煤制PP生产毛利-161.2元/吨，甲醇制PP生产毛利-572元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-779.86元/吨，外采丙烯制PP生产毛利-100.13元/吨。PE方面，华北地区油制线型主流价格在8520元/吨，较上周-10元/吨；华东地区油制线型主流价格在8600元/吨，较上周-100元/吨；华南地区油制线型主流价格在8830元/吨，较上周-70元/吨；利润端，油制聚乙烯市场毛利为-521元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为1342元/吨。综合来看，综合来看，淡季背景下供需双弱，基本面无太多矛盾，成本端随着原油近期的回升，有一定支撑，最近聚烯烃走势与原油走势相关性有所上升，因此预计短期内聚烯烃将重新回归成本支撑逻辑。

聚氯乙烯：以震荡偏弱对待

周四，华东PVC市场价格维稳，电石法5型料5700-5800元/吨，乙烯料主流参考5850-6100元/吨左右；华北PVC市场价格稳中略调，电石法5型料主流参考5690-5800元/吨左右，乙烯料主流参考5910-6080元/吨；华南PVC市场价格涨跌互现，电石法5型料主流参考5820-5900元/吨左右，乙烯料主流报价在6020-6120元/吨。综合来看，社会库存可能依旧维持较高水平，一方面目前月差给出一定套利空间，使仓单可以被逐渐抛向远月，另一方面盘面阶段性给出的期现套利机会，进一步增加社会库存压力，短期供强需弱格局暂时无法改变，但房地产政策依旧给远月一定预期空间，因此以震荡偏弱对待。

（来源：光大期货）