钢材：宏观情绪带动盘面回暖

【期现】

截至6月26日，螺纹主力合约收盘价报3563元，环比上涨31元，华东现货报价3500元，环比上涨20元，期货升水63元；热轧主力合约收盘价报3753元，环比上涨32元，华东现货报价3730元，环比上涨20元，期货升水23元。

【供给】

截至6月20日，铁元素日均总供应为291.2万吨，周环比下降0.51万吨。其中铁水产量239.9万吨，周环比增加0.6万吨，废钢日耗51.3万吨，周环比减少2.3万吨。五大材产量环比下降5.7万吨至891.5万吨。钢材周度产量为1356.3万吨，周环比下降2.7万吨，其中五大材产量环比下降5.7万吨至891.5万吨，非五大材产量464.8万吨，周环比增加3万吨。五大材中，螺纹钢产量周环比下降1.88万吨至230.5万吨，热轧产量周环比下降6.9万吨至320.7万吨。

【需求】

截至6月20日，五大材表需898.5万吨，周环比增加10万吨，其中，螺纹表需235.8万吨，周环比增加8.7万吨，热卷表需320.8万吨，周环比下降7.9万吨。整体看钢材需求依旧偏弱，热卷需求相对有韧性，但后市出口或有变化，需持续关注。

【库存】

截至6月20日，五大材库存1766.8万吨，周环比增加8.7万吨，其中，螺纹总库存环比下降5.2万吨至775.7万吨，热轧库存环比持平至413.8万吨。螺纹产量回落，库存小幅去化，热卷需求尚可，库存小幅回落，但整体仍在高位。

【观点】

螺纹供给回落，库存小幅去化，实际需求仍未有明显改善，热卷受益于制造业和出口，需求仍有较强的韧性，但后市出口或有变化。近期新增专项债发行仍有加速，但是根据河南省最新披露的计划来看，专项债可以用于“化解存量债务”，这对后市基建或仍有一定影响，宏观预期或有所改变。当前铁水仍在上涨，但钢厂利润开始走弱，若需求有进一步走弱倾向，不排除发生负反馈可能，当前螺纹在谷电成本处略有企稳，宏观情绪带动盘面上行，短期或有反弹，但建议暂且观望。

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