贵金属：美国经济数据持续分化 贵金属止跌冲高

【行情回顾】

消息方面，美国Q1实际GDP年化季环比终值1.4%，较修正值1.3%小幅上修0.1个百分点，当季核心PCE物价指数年化终值环比升3.7%，高于预期3.6%。美国6月22日当周首次申请失业救济人数23.3万人，略低于预期的23.5万，并较前值23.8万小幅下降。当周续请失业救济人数183.9万人，超过预期的182.8万，前值182.8万，为2021年底以来的最高水平。反映失业者要花更长的时间才能找到工作。美国5月耐用品订单环比初值仅增长0.1%，高于预期的-0.5%但因4月数据下修，同比降1.2%创今年以来最大降幅，企业投资保持谨慎。

隔夜，本周市场静待美国PCE通胀数据和总统竞选首次辩论，部分数据集中披露总体表现呈现结构分化，在就业市场持续放缓的情况下通胀仍顽固，这使美联储难以调整货政，但对市场预期有所提振，贵金属止跌后冲高。国际金价经历两人连续回调后当天开盘后早段窄幅震荡随后持续回升收复2300美元关口最高至2330美元，收盘报2327.7美元/盎司上涨1.3%结束“二连阴”；国际银价与黄金同步上涨但幅度相对较小29美元得而复失，收盘价为28.965美元/盎司涨0.73%。

【后市展望】

近期受到宏观消息面变量增多的影响贵金属走势较为反复，金融属性和避险情绪扰动下波动可能增大。宏观层面美国经济在高利率环境下进一步放缓，强劲就业市场持续松动，通胀结束反弹再度回落，央行转向宽松、美国赤字率持续上升和地缘政治风险带来的避险情绪对贵金属有一定支撑。但在美国物价水平较为顽固且金融行业相对健康的情况下美联储的降息预期受到打压，另外黄金价格维持相对高位使近期中国等央行暂停购金，国内实体消费需求亦较疲软，黄金库存出现显著上升，短期供应相对充足抑制黄金走势。短期关注美国PCE等通胀数据变化，国际金价在2300美元附近波动，可尝试黄金虚值期权双买策略把握波动放大机会。

白银方面，在美国经济数据变化反复情况下金融属性的影响存在不确定性，但未来白银则在国内库存持续走低、光伏和新能源汽车生产较稳定工业用银量保持增长的情况下仍有支撑，国际银价跟随黄金短期走势反复，行情在29.5美元下方波动。

【技术面】

国际金价跌破2300美元下方在2280美元寻求支撑，总体维持箱体震荡；国际白银跌破29美元短周期均线转头向下，MACD绿柱持续扩散空头力量占优。

【资金面】

金银价格呈横盘震荡白银ETF持仓连续两周上升但仍维持在阶段低位，机构资金短期保持观望。

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