有色商品日报：镍价格或将震荡偏弱 预计铝价高位整理为主

铜：铜价中期调整阶段可能并未完结

隔夜LME铜震荡走高，价格上涨1.44%至9946美元/吨；沪铜上涨0.87%至80380元/吨；进口亏损小幅扩大。宏观方面，美国5月CPI同比增长3.3%，较前值和预期值3.4%小幅下降；5月核心CPI同比增长3.4%，低于预期3.5%，也低于前值3.6%，为三年多以来的最低水平，美国5月通胀全面降温给美联储9月降息带来可能，美联储6月议息会议维持利率不变，符合预期，会后鲍威尔表示通胀已实质性放缓，但仍然太高，对降息要有耐心，点阵图显示2024年降息仅有一次；国内方面，关注近期地方债和城投债发行情况。基本面，国内5月电解铜产量100.86万吨，同环比均有增加，大幅高于市场预期；6月电解铜预估产量98.5万吨，同比增加1.9%，从产量预估来看，铜精矿紧张情况确实影响到部分冶炼企业，但由于粗铜和阳极板较充裕，这也使得产量下降幅度低于市场预期。需求方面，随着铜价下行，预计需求亦将逐渐转暖，国内社会库存也将逐渐步入去库阶段。昨晚美通胀放缓降息声音再起下，市场表现偏乐观，美股继续创新高，并带动铜价走高，今明两个交易日关注持续性。笔者认为，当前宏观持续乐观预期不足，存在继续向基本面靠拢的可能性，铜价中期调整阶段可能并未完结，谨慎操作。

镍：价格或将震荡偏弱

隔夜LME镍跌0.58%，沪镍跌0.04%。库存方面，昨日LME镍库存增加78吨至85728吨，昨日国内SHFE仓单减少233吨至21577吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持-150元/吨。消息面，据外电6月12日消息，新喀里多尼亚镍加工业在经历了数周的动荡后，实际上仍处于停滞状态。埃赫曼公司（Eramet）旗下ERMT冶炼厂维持在最低产能，而普罗尼资源公司（Prony Resources）则关闭了其工厂；印尼政府正在对终止RKEF冶炼厂（生产镍铁和镍生铁形式的产品）的许可证进行全面评估。不锈钢方面，库存端，78家样本社会库存104.89万吨，周环比上升1.2%，市场刚需采购为主；生产端，6月国内43家不锈钢厂粗钢排产336.28万吨，月环比增加2.43%，同比增加10.32%；成本端，近期镍铁价格呈现小幅下跌支撑走弱。新能源产业链方面，6月预期三元前驱体和三元材料排产仍偏悲观，对硫酸镍需求或将趋弱，且其成本端随镍价近期下跌。短期宏观面、消息面或有冲击，产业链上各环节产品价格均有下跌，价格或将震荡偏弱，关注宏观变量及产业链矛盾消化情况。

铝：预计铝价高位整理为主

隔夜氧化铝震荡偏强，隔夜AO2407收于3871元/吨，涨幅0.7%，持仓增仓109手至5.6万手。沪铝震荡偏强，隔夜AL2407收于20855元/吨，涨幅0.17%。持仓减仓3678手13.67万手。现货方面，SMM氧化铝综合价格小幅回涨至3906元/吨。铝锭现货贴水收至30元/吨，佛山A00报价跌至20650元/吨，对无锡A00报贴水150元/吨，下游铝棒加工费包头南昌临沂持稳，新疆广东下调20元/吨，河南无锡上调20-30元/吨；铝杆1A60持稳，6/8系加工费下调33元/吨；铝合金ADC12、A38、A356及ZLD102/104持稳。随着上下游双双复产、氧化铝进入供需双增阶段。但值得注意的是西南电解铝复产已近尾声，铝厂对原料备货需求下滑。内矿复产叠加外矿到港，现货贴水空间消化后氧化铝弱预期或逐步兑现，盘面存在回调压力。淡季将至，电解铝需求边际转弱，去库停滞后盘面向上驱动有限。近期欧央行意外宣布降息，市场再度出现宏观情绪与基本面背离预期。现阶段资金观望态势再起、预计铝价高位整理为主。

锡：矿端减量开始逐步显现

沪锡主力涨2.81%，报276500元/吨，锡期货仓单15462吨，较前一日减少78吨。LME锡涨4.06%，报33350美元/吨，锡库存4665吨，减少155吨。现货市场，对2407，云锡升水0-500元/吨，云字升水200-500元/吨，小牌贴水300元/吨。价差方面，07-08价差-930元/吨，08-09价差-580元/吨，沪伦比8.3。锡价快速拉涨，或因市场传闻广西某大型冶炼厂计划检修时间延长，将导致近两个月产量受到影响导致。矿端减量开始逐步显现，关注后续是否有冶炼厂跟进减产。

锌：国内锌供需两淡

沪锌主力涨1.59%，报23900元/吨，锌期货仓单84066吨，较前一日减少1024吨。LME锌涨3.36%，报2880.0美元/吨，锌库存257900吨，减少1450吨。现货市场，上海0#锌对2407合约贴水0到升水20元/吨附近，对均价升水5~10元/吨；广东0#锌对沪锌2407合约平水到升水10元/吨，粤市较沪市升水20元/吨；天津0#锌对2407合约报贴水20-到升水30元/吨附近，津市较沪市平水。价差方面，07-08价差+30元/吨，08-09价差+35元/吨，沪伦比8.29。国内锌现货报价基本转为升水，现货市场交投火热，预计国内现货锌锭库存将继续走低。全球锌矿供应紧张，预计冶炼利润难以修复，锌冶炼产量预计维持当前水平，下游需求受制于消费淡季，加工材开工率难以持续上行，整体来说看国内锌供需两淡，后续关注7-8月基建需求能否带动新一轮锌实物采购。短期价格或将跟随有色板块回调。

（来源：光大期货）