周四,国债期货延续走弱。单边方面,按收盘价计算,30年期主力合约跌0.35%,10年期主力合约跌0.1%,5年期主力合约跌0.05%,2年期主力合约跌0.01%。跨品种价差方面,4TST、2TF-T和3T-TL分别上行0.074元、0.02元和下行0.02元。跨期价差方面,TSTF、T和TL分别上行0.006元,0.01元、0.015元和0.02元。
行情综述
周四,国债期货延续走弱。单边方面,按收盘价计算,30年期主力合约跌0.35%,10年期主力合约跌0.1%,5年期主力合约跌0.05%,2年期主力合约跌0.01%。跨品种价差方面,4TST、2TF-T和3T-TL分别上行0.074元、0.02元和下行0.02元。跨期价差方面,TSTF、T和TL分别上行0.006元,0.01元、0.015元和0.02元。
行情解读
单边方面,近期期债再度走弱,主要源于地产放松政策的冲击。地产收储传闻施压债市,显然当前债市主要受政策预期的负面冲击而呈现较高的波动,但上涨趋势犹在,资产荒局面难有根本改变,推荐期债多单轻仓持有。
跨品种方面,短期限合约难以持续表现强于中长期限,4TS-T下行趋势未扭转,仍需警惕强监管和债券供给压力对流动性的收紧效应。推荐关注多T空TS或多T空TL的套利策略。
跨期方面,各品种合约跨期价差收敛趋势未根本扭转,主因牛平状态有望回归。临近移仓换月,建议空头可以开始移仓。
期现方面,随着市场空头情绪逐步降温,叠加临近移仓交割,预计基差收敛压力加大,期现策略暂无机会。
风险提示
以上观点均基于利率曲线延续平坦化的判断得出,那么,预测失误的风险来自于两方面:一是经济政策大超预期;二是流动性持续宽松。接下来,关注二季度特别国债与地方债的发行节奏。
(来源:中信建投期货)
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