国债期货：MLF等量平价续作 期债走势震荡

【市场表现】

国债期货收盘多数下跌，30年期主力合约跌0.09%，10年期主力合约持平，5年期主力合约跌0.01%，2年期主力合约涨0.01%。银行间主要利率债收益率多数上行，中长端偏弱势。截至发稿，5年期国债活跃券“23附息国债22”收益率上行1bp，10年期国债活跃券“24附息国债04”上行1.15bp，30年期国债活跃券“23附息国债23”上行0.75bp；5年期国开活跃券“23国开08”收益率上行1bp。

【资金面】

央行开展20亿元7天期逆回购及1250亿元1年期MLF操作，中标利率与此前一致，分别为1.80%、2.50%。当日有20亿元逆回购及1250亿元MLF到期，单日全口径完全对冲到期量。资金面，周三央行等量平价续做了本月MLF，非银机构流动性依旧充裕。长期资金方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在2.085%左右，与上日变化不大。MLF续做结果对流动性影响小，利率持稳也未给出新的指引。短期看，“存款搬家”的影响可能还会持续一段时间，后续可关注存单利率走向辅助判断资金价格。

【消息面】

杭州多家银行确认，符合标准的存量二套房贷款利率可转为首套。农行杭州城东支行工作人员说，更多细则政策正在拟定中，但只要通过当地住建局的首套认证，符合条件的二套房贷利率都可转为首套利率。浙江多地推出购房消费券活动，以促进房地产市场消费。绍兴诸暨市于5月15日至19日开放第二批“青年安居”购房消费券申领，计划发放500张，每张价值5万元。自4月起，宁波奉化区、丽水经开区、嘉兴经开区等地亦推出购房消费券政策。丽水经开区自4月1日至6月30日发放近一千万元的购房消费券，用于抵扣首付款的10%，政策实施首日即有消费券抵扣了33万元首付款。

【操作建议】

MLF等量平价续作，资金面仍平稳偏宽，但有关地产支持政策加码预期压制债市情绪，期债震荡偏强，短期债市行情或围绕资金面波动。5月政府债净供给压力较大，尤其需要关注税期资金面压力，短期期债未脱离区间波动。单边策略上建议短期区间操作，T2406波动区间或在103.8-104.6，关注资金面波动和地方专项债供给节奏。曲线策略上建议适当关注30Y-10Y利差做阔。

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