下游需求端整体表现弱于季节性 沪锌高位大幅波动

【行情复盘】

周五沪锌高位宽幅震荡，主力ZN2406合约收于22910元，上涨1.6%。周内累计涨幅1.35%。

【重要资讯】

1、据SMM调研，截至本周四（4月25日），SMM七地锌锭库存总量为21.28万吨，较4月18日降低0.49万吨，较4月22日降低0.81万吨，国内库存录减。

2、ILZSG预计，2024年全球精炼锌供应过剩5.6万吨。全球精炼锌需求预计增长1.8%，至1,396万吨，锌矿产量预计增长0.7%，至1,242万吨。

3、据最新海关数据显示，2024年3月出口氧化锌为905.16吨，环比上涨35.58%，同比下降52.76%；2024年1-3月累计氧化锌出口量为2576.5吨，累计同比2023年1-3月累计量下滑39.08个百分点，氧化锌出口量呈现下滑趋势。

4、世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示，2024年2月，全球锌板产量为121.51万吨，消费量为110.9万吨，供应过剩10.62万吨。2024年1-2月，全球锌板产量为243万吨，消费量为228.34万吨，供应过剩14.67万吨。2024年2月，全球锌矿产量为92.66万吨。2024年1-2月，全球锌矿产量为193.71万吨。

5、SMM4月23日讯：据最新海关数据显示，镀锌板方面，2024年3月镀锌板出口量为120.03万吨，环比增加43.83%，同比2023年3月的95.72万吨提升25.41%；2024年1-3月累计镀锌板出口量为296.4万吨，累计同比2023年的249.08万吨增加19%。整体看，3月出口量达到近四年高位，较2月环比大幅增长。

【市场逻辑】

近期美国经济数据表现强劲，通胀水平走高且超市场预期，就业市场保持紧俏，美国降息预期进一步延后，美元与美债收益率高位运行，宏观条件支撑基本金属价格。供应端，截至本周四SMM七地锌锭库存实现周度下降，近期锌精矿加工费下调，精炼锌企业仍处于亏损状态，市场存在炼厂减产预期。需求端，国内继续推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新政策落地实施。央行一季度例会提出，因城施策精准实施差别化住房信贷政策，更好支持刚性和改善性住房需求，国内多地取消首套房商贷利率下限。当前锌下游三大需求开工逐步恢复，但整体表现弱于季节性。

【操作建议】

沪锌高位大幅波动，市场价格在23000元一带面临较强阻力，近期波动幅度料加剧。

（来源：方正中期期货）