碱厂检修计划或落实 预计5月纯碱将高位坚挺震荡

纯碱期货价格自3月底以来出现明显上涨，4月中下旬涨幅扩大，截至4月26日收盘纯碱期货主力09合约收盘价2292元/吨，月度涨幅达30.23%。现货市场前半月相对稳定，后半月也出现明显上调，截至4月26日，华北、华东、华中重碱送到价格分别为2250~2400元/吨，2150~2250元/吨，2000~2200元/吨，三者分别较3月底提升100~150元/吨、150元/吨、100~200元/吨不等。

基本面来看，4月中下旬已经有部分企业检修或公布检修计划，生产水平回落以及市场对夏季供应下降预期成为此轮盘面上涨的主要驱动之一。隆众数据显示，截至4月26日的一周纯碱行业开工率87.61%，较3月底小幅下降1.8个百分点。纯碱周度产量73.03万吨，较3月底小幅下降0.49%。月内河南金山50万吨技改项目及江西晶昊10万吨扩产产能落地，纯碱实际产量下降幅度有限。

4月中旬纯碱企业开始去库，幅度虽然有限但也给盘面上涨提供动力。隆众数据显示4月25日纯碱企业库存87.85万吨，较4月初下降4.18%。其中，轻碱库存下降8.27%，重碱库存降幅仅1.41%。需要注意的是，在碱厂库存下降的同时，纯碱社会环节和下游原料纯碱库存水平都在提升，产业链整体处于累库通道，纯碱综合压力也在逐步提升。

需求端4月表现也较为强劲。一方面，光伏玻璃行业3月以来产线点火密集，浮法玻璃行业在产日熔量高位波动，个别产线检修但玻璃在产日熔量仍维持同比高位，纯碱刚需消耗水平继续提升。隆众数据显示4月26日浮法玻璃、光伏玻璃在产日熔量合计28.19万吨，较3月底提升1000吨/天，增幅0.36%。另一方面，4月份中下游补库积极，尤其是五一假期前补库力度加大，纯碱表观消费量长期维持同比高位波动。4月最后一周纯碱表消74.27万吨，较3月末提升7.92%，且当前消费量略高于产量，纯碱紧平衡状态维持。

5月份随着温度进一步提升，碱厂检修计划或进一步落实，供应损失依旧会对盘面形成驱动，但大规模检修或需等6月之后，届时关注碱厂检修节奏。需求端刚需支撑持续存在，但随着纯碱价格明显上涨后中下游采购情绪趋于回落，且部分玻璃厂再度采购进口纯碱，高价纯碱成交放缓或平抑供给端对市场的提振程度。综合来看，预计5月份纯碱期货价格将维持高位坚挺震荡趋势，若出现较大回落后多单仍可介入，警惕进口纯碱冲击、中下游抵触情绪等风险因素。另外，纯碱市场消息扰动依旧存在，关注现货产业动态、宏观情绪变化。

（来源：光大期货）