对二甲苯期价仍延续涨势 聚丙烯期价存下跌预期

【PX】

上一交易日，PX价格延续涨势。原料端价格震荡僵持，上午PX和PTA期货持续上涨，PX商谈水平也跟随上行。而午后期货回吐涨幅，PX商谈价格也有所回调。尾盘窗口内部分厂商贸易商持续接货，推动今天PX价格上涨。尾盘实货5月在1035买盘报价，6月在1035/1037商谈。

装置方面，无较大变化。原料端，隔夜国际油价上涨，石脑油717.5美元/吨,PX319元/吨。

总体来看，PX前期受到现实高库存的压力，价格表现偏弱，近月合约相对更弱，5-9价差明显压缩。随着PX估值的压缩，空头逻辑得到兑现。

从长期驱动上看，PX4-6月有检修预期支撑，当前海外开工已经有所回落。另外，原油和汽油裂差表现偏强，成本端以及调油逻辑都对PX价格有支撑。基于低估值下的供需改善，我们长期仍然看好PX，2409合约持逢低买入思路。不过由于当前库存去化尚不明显，近月合约交割压力尚未完全解决，行情预计仍会反复。

【PP】

PP检修装置增加，PP开工负荷下降；新产能投放时间推迟至4-5月，短期PP供应压力不大；拉丝排产处于较低水平，部分地区标品供应偏紧，但PP装置转产速度较快，关注拉丝排产变化；丙烷以及原油价格高位，成本为PP价格提供支撑。

下游订单情况环比好转，但好转速度放缓，下游主要行业利润微薄，厂家对于高价货源接受程度不佳，大多维持刚需补库；外盘价格高位，PP出口窗口打开，近期出口成交环比转淡。中上游库存去化速度放缓，PP中上游库存承压。05合约基差-80元/吨；5-9价差-30元/吨；L2405-PP2405合约价差710元/吨左右。

PP库存承压，下游对高价货源接受意愿弱，但成本以及装置检修为价格提供支撑，且短期部分地区标品供应偏紧，短期预计PP价格震荡运行，若是后续库存仍未能出现明显去化的话，PP价格存下跌预期，关注PP标品排产情况、去库情况以及原料价格波动。

（来源：新湖期货）