硅锰：South 32出口中断 关注持续性

【现货】

昨日硅锰主力合约下跌0.58%（-36），收于6184元/吨，主力合约持仓增11924手。仓单方面，昨日硅锰38398张，较上一交易日持平。有效预报4174张，较上一交易日增2000张。

现货方面，主产区价格变动：6517硅锰内蒙5950（-20）元/吨；广西6240（-10）元/吨；贵州6200（-）元/吨；甘肃5890（-10）元/吨。

【成本】

内蒙成本6031.7（+19.5）元/吨，广西生产成本6818.9（-12.8）元/吨，内蒙生产利润-101.7（-39.5）元/吨。

【锰矿】

锰矿市场偏弱运行，伴随下游厂家开工的放缓，行程对锰矿价格的负反馈，港口价格整体震荡为主，预计下游需求将陆续释放，天津港半碳酸33.5元/吨度左右，加蓬35元/吨度左右，澳块36元/吨度左右。

South32锰出口业务面临严重中断，因为在北部地区由飓风"梅根"引发的大风和海浪中袭击并损坏了一个装载码头，South32的Groote Eylandt矿山已经停产。South32也已向国内发布了不可抗力通知书，3月目前未发运的锰矿货源难以交付，取消了合同的执行。

本期南非锰矿运总量非锰矿发运总量43.31万吨，较上周环比上升27.69%；澳大利亚锰矿发运总量10.37万吨，较上周环比上升65.03%；加蓬锰矿发运总量20.36万吨，较上周环比上升87.84%。到港量方面，中国到货来自南非锰矿28.93万吨，较上周环比上升33.08%；澳大利亚锰矿3.17万吨，较上周环比下降64.13%；加蓬锰矿15.52万吨，较上周环比上升266.28%。截至3月14日，全球主要国家发往中国锰矿的海漂量为79.99万吨，其中南非到中国的海漂量为34.33万吨；澳大利亚到中国的海漂量为26.59万吨；加蓬到中国的海漂量为19.07万吨。

库存方面，截止3月15日，港口锰矿总库存508.7万吨，环比减5.9万吨，其中天津港锰矿库存354.6万吨，环比下降10万吨，钦州港库存139.1万吨，环比增加4.1万吨。

【供给】

Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本开工率51.75%，较上周减0.88%；日均产量28500吨，减155吨。周产量199500吨，环比上周减0.54%。

3.18日广西地区某龙头硅锰企业因亏损情况加剧，广西、贵州等旗下三个工厂均进行停产检修，涉及日产1200吨/天左右，复产时间待定。

【需求】

五大钢种硅锰周需求122291吨，环比上周减0.09%；日均铁水产量220.82万吨，环比降1.43万吨；高炉开工率76.15%，环比上周减0.53个百分点；高炉炼铁产能利用率82.58%，环比减0.53个百分点；钢厂盈利率21.21%，环比降3.03个百分点。

【观点】

供应来看，硅锰南方地区亏损严重，北方开工相对稳定，宁夏亏损加剧下减产持续，贵州也存在减产预期，减产范围或继续扩大。需求方面，炼钢需求恢复缓慢，铁水未增反降，钢厂检修仍在增多，3月铁水难以恢复至230万吨/天以上的水平。3月河钢招标定调，硅锰招标量价同比均有所下滑，需求疲态未改。成本端方面，锰矿价格保持坚挺，目前内外盘面价格倒挂，即期进口利润恶化，锰矿价格仍有支撑。焦炭第五轮提降落地，成本存在下移可能。综合来看，硅锰需求恢复偏慢、高库存压力仍存，成本端虽有锰矿支撑但化工焦松动。关注宏观情绪及政策，建议暂不抄底，区间操作为主。

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