供强需弱格局尚未改变 纸浆价格仍将承压运行

截至2024年2月8日当周，纸浆期货主力合约收于5570元/吨，周K线收阴，持仓量环比上周减持35055手。

本周（2月5日-2月8日）市场上看，纸浆主力周内开盘报5600元/吨，最高触及5690元/吨，最低下探至5530元/吨，周度跌幅达1.31%。

相关机构点评：

申银万国期货：国内纸浆经历了2023年的宽幅震荡行情，今年1月盘面价格波动相对较为有限。基本面角度，1月由于消费季节性需求总体下降，国内库存累库为主。但下游纸品类的库存尤其是生活用纸有明显的消化，同时主要纸类仍保有一定的生产利润，产业链角度正在逐步从前期的弱势格局中恢复。同时从全球角度来看，欧洲纸浆港口库存有一定消化，未来由于全球新增产能带来的供给端的压力也在逐步缓解。展望春节后的纸浆行情，我们认为，虽然国内纸浆供需仍有修复消化空间，但国内经济复苏势头确立，将会纸浆提供需求支撑。因此，纸浆盘面在2月下旬修复过后或有温和反弹。

华泰期货：供应方面，近几月欧洲港口木浆库存持续去库，全球纸浆整体维持去库态势。12月国内纸浆进口量依旧高企，国内针叶浆的进口量也维持在历史高位。短期来看，欧洲经济复苏仍较缓慢，国内纸浆供应短期预计仍将维持在较高的水平，压制浆价上方空间。但中长期看，欧洲消费有望见底回升，今年欧洲浆厂有望迎来一波补库周期，国内纸浆的进口压力或将得到一定的缓解。需求方面，目前国内已经进入消费淡季，邻近春节，下游纸厂多进行例行检修，木浆需求持续缩减，纸厂采购积极性不强，企业节前去库存回笼资金，短期不利于市场高价放量。当前供强需弱格局尚未改变，春节期间浆价预计仍将承压运行。持续关注红海局势发展情况。