国内供需偏紧预期提振 铜价保持震荡向上的走势

1月25日盘中，沪铜期货主力合约遭遇震荡上行走势，最高上探至69000元。截止发稿，沪铜主力合约报68850元，涨幅0.97%。

沪铜期货主力涨近1%，对于后市行情如何，相关机构该如何评价？

铜冠金源期货：铜价保持震荡向上的走势

美国制造业和服务业PMI的超预期复苏，叠加国内央行降准降息的超预期兑现，推动市场风险偏好显著回升；与此同时，海外矿端的供应干扰仍在持续，宏观预期的持续修复将带动铜价保持震荡向上的走势。操作建议：逢低做多。

东海期货：铜上方有限，区间操作

央行将于2月5日下调存款准备金率0.5个百分点，提供流动性1万亿元；1月25日将支农小再贷款、再贴现率从2%下调到1.75%。美国1月Markit制造业和服务业PMI均超预期；欧元区1月制造业PMI超预期回升。昨日盘面回升，下游现货采购整体偏淡。国内电解铜1月产量预计环比缩减。国内政策带动，铜盘面走强，但美国PMI超预期，打压降息预期，铜上方有限，震荡，区间操作。

广州金控期货：节前下游需求疲软或将限制铜价涨幅

宏观方面，市场预期美联储3月降息概率下降，美联储布拉德表示若美联储降息缓慢则不排除一次大幅度降息。据金十数据，银行间主要利率债收益率直线下行，央行将于2月5日下调存款准备金率0.5个百分点，向市场提供长期流动性约1万亿元。供给方面，科布雷铜矿停止运营对全球铜矿供应持续构成负面影响。1月24日国内铜矿供需进一步趋紧，TC继续下行，冶炼利润趋0将抑制炼企生产积极性，对铜价构成支撑。据BNAmericas网站报道，墨西哥联邦统计局的初步统计数据显示，2023年11月份，铜产量为37260吨，下降12.4%;前11个月，下降1.2%。需求方面，据Mysteel调研，电解铜市场方面，华北地区成交未见好转;上海地区在铜价走高后下游消费受抑，节前备货限制现货升水下跌空间;华南市场持货商积极下调升水出货;重庆地区下游铜企增长订单稀少，商家补库意愿不强。供需平衡方面，高盛预计2024年全球铜市将出现42.8万吨的缺口。1月24日上海期货交易所所仓单增加100吨至11953吨。综上所述，1月国内铜精矿及精炼铜供需偏紧预期提振铜价，但需关注节前下游需求疲软或将限制铜价涨幅。

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