需求边际好转 油价重心震荡上移

1、周五油价重心连续上移，其中WTI 3月合约收盘至78.23美元/桶，周度涨幅为6.54%。布伦特3月合约收盘至83.02美元/桶，周度涨幅5.58%。SC2403以593.5元/桶收盘，创下月内反弹新高。其中月度油价重心均有所上移。

2、宏观方面经济数据和政策预期向好支撑风险资产价格。周四美国商务部经济分析局公布上一季度美国GDP环比年率初值为增长3.3%，大幅高于经济学家预测的2.0%。美国价格指数同比上涨2.9%，为近三年以来最低水平，美国通胀数据降温。此外中国超预期降准政策出台也令市场预期有所好转。宏观面形成国内外共振。

3、供应端来看，再美国北达科塔州产量受到极寒天气影响之后，美国周度产量损失约为100万桶/日，目前产量仍在缓慢恢复中。但供给受到突发事件支撑。此外利比亚于1月21日重新开始在沙拉拉油田生产，该油田可生产30万桶/日。同时，扰动事件频发，乌克兰国家安全局证实25日凌晨对俄罗斯南部城市图阿普谢一炼油厂实施了无人机袭击，石油产品加工设施等遭到损坏引发了市场对于供应的担忧，从该炼油厂的年产能为1200万吨，约24万桶/日，主要向土耳其、中国、马来西亚和新加坡供应燃料。供应端的担忧共振引发油价上涨预期。

4、库存数据方面，EIA数据显示截止2024年1月19日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量7.77188亿桶，比前一周下降831万桶；美国商业原油库存量4.20678亿桶，比前一周下降923万桶；美国汽油库存总量2.52977亿桶，为2021年2月以来的最高水平，比前一周增长491万桶；馏分油库存量为1.33336亿桶，比前一周下降142万桶。原油库存比去年同期低6.21%；比过去五年同期低5%；汽油库存比去年同期高9.03%；比过去五年同期高1%；馏分油库存比去年同期高15.67%，比过去五年同期低4%。截至2024年1月26日，SC原油仓单为471.8万桶，单周下降40万桶，主要因辽宁中油国际大连注销40万桶阿曼原油库存，这也导致由于仓单的减少，近期油价整体走强。

5、需求方面，成品油需求环比或有改善。随着各地区寒假全面开启，叠加1月26日起春运已正式启动，民众旅行、返乡将带动汽车出行频率及半径明显增加，汽油消耗持续向好。柴油方面，由于终端用油企业开工率持续下滑，需求端仍难寻亮点。但在导航预期延后，市场整体对原料端有存在提前备货需求，预计成品油端价格以维稳为主。且需要关注2月国内春节出行带来的油品消费的季节性支撑。

6、综合来看，一月油价先跌后涨，当前油价呈现向上突破的走势，主要因地缘加剧供应端的担忧，需求边际好转，整体来看，油价重心震荡上移，从布油来看，需要关注一下85美元/桶附近阻力是否能够突破。

（来源：光大期货）

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