金融日报：指数基差升水明显 长端国债期货预计弱于短端

股指：建议谨慎操作

昨日，A股市场在近期的缩量震荡后继续小幅下跌，成交量继续小幅萎缩。Wind全A下跌0.54%，成交额6400亿元以内，后市的持续走强有赖于更多投资者形成一致预期，不断跟进。中证1000下跌0.87%，中证500下跌0.56%，沪深300下跌0.19%，上证50上涨0.02%。板块来看，能化、基建、银行走强；TMT走弱。权益市场我们仍然延续之前的观点，短期来看关注关键经济金融指标能否企稳回升，8月社融数据录得较大增幅，但结构仍有优化空间，居民中长期贷款环比改善，总量有待继续提高；中长期来看关注相关金融风险能否有效化解。基差方面，指数基差升水明显，IM2310基差收于8.16，IC2310基差收于19.7。IF2310基差收于15.9，IH2310基差收于9.12。总体来看，指数目前仍处于波动较大的时点，建议谨慎操作。

国债：长端国债期货预计弱于短端

9月19日，国债期货全线收涨，30年期主力合约涨0.18%，10年期主力合约涨0.06%，5年期主力合约涨0.04%，2年期主力合约涨0.02%。央行昨日进行2080亿元7天期和600亿元14天期逆回购操作，中标利率分别为1.8%和1.95%，与此前持平。因有2090亿元7天期逆回购到期，因此当日实现净投放590亿元。银存间质押式回购利率集体上涨，1天期品种报1.9184%，涨16.36个基点；7天期报1.9506%，涨4.27个基点。8月以来稳增长组合拳加速落地，但政策落地到见效仍需时间观察。当前处于宽货币先行发力，稳信用向宽信用过渡的阶段，国债期货近期行情可以看成是回调而非运行逻辑的反转。从机构行为来看，此轮回调理财产品并未出现大幅赎回的情况，基金赎回的情况明显缓和，对行情的负反馈并不明显，此轮行情调整继续向下空间有限。年内来看，短端国债期货有望在宽货币利好下逐步回暖，长端国债期货受制于稳增长政策持续加码预计弱于短端，收益率曲线有望重新走陡。

贵金属：后期走势要关注美元指数表现

隔夜伦敦现货黄金震荡偏弱，价格下跌0.14%至1931.33美元/盎司附近；现货白银价格下跌0.34%至23.201美元/盎司。昨日全球最大的SPDR黄金ETF下跌1.44吨至878.83吨；Ishares黄金ETF持仓维持在426.07吨。市场静待美联储议息会议，当前9月暂停加息概率几乎板上钉钉，市场也一度偏乐观去看待，但也要防止出现利多落地后的冲高回落行情。另外，市场更关注美联储的措辞，11月加息概率已上升至70%左右，围绕11月议息多空仍会博弈，市场也就更加关注美联储及其官员们的表态。对于后期走势，首先要关注美元指数表现，美元指数强势不具备可持续性，若高位继续回落，有利于金价企稳；其次关注市场何时去定义11月再次加息的风险，这点不利于金价上涨。另外，国内现货紧张情形得到缓解，现货升水回归正常波动，但要防止年底随着消费旺季来临再次面临升水被动抬高的情形。

（来源：光大期货）

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