印尼镍矿调查事件影响持续 镍价底部仍存支撑

1、供给：7月镍矿进口量减少26.74万吨至502.14万吨，其中自菲律宾进口减少45.25万吨，自其他国家进口增加18.51万吨；电解镍进口量环比减少27%至1万吨，出口量环比减少17%至0.076万吨；7月镍铁（包括镍生铁）进口量环比增加26%至76万吨，增量体现在多米尼加共和国、新喀里多尼亚、印度尼西亚；7月中间品进口量环比减少48%至1.4万金吨，镍锍进口量环比增加3.8%至2.5万吨；7月硫酸镍进口量环比增加63%至1.2万吨，出口量环比减少91%至0.03万吨。

2、需求：不锈钢方面，本周全国主流市场不锈钢社会总库存100.08万吨，周环比下降2.24%，主要体现在400系，受到原材料价格走高影响，对不锈钢价格形成支撑，生产利润有所修复，但下游接受程度一般；据产业在线，8月三大白色家电排产总量2559万台，同比增长8.1%；其中空调排产1312万台，同比增长14.7%，并预计9月空调产量仍将保持一定增速。新能源汽车方面，7月三元前驱体进口环比增加28%至0.78万吨，出口量环比增加2%至1.7万吨；三元材料进口量环比减少47%至0.02万吨，出口量环比减少3%至0.76万吨；动力电池企业电池出口共计11.2GWh，其中三元电池出口7.2GWh，占总出口64.7%；磷酸铁锂电池出口3.9GWh，占总出口34.8%；据乘联会，7月新能源乘用车出口8.8万辆，同比增长80%，环比6月增长26%；8月新能源零售70.0万辆左右，环比增长9.2%，同比增长31.5%，渗透率约37.8%

3、库存：本周LME库存减少78至36936吨，沪镍库存增加372吨至3351吨，社会库存减少35吨至5801吨，保税区库存减少500吨至6200吨

4、观点：印尼政府开展能矿部廉政调查引发市场对于镍资源短缺的担忧，据钢联，暂停新的采矿配额可能会使8月至12月期间该国的铁矿石供应减少30%，同时增加了受旺季来临下游采购备货的积极性，助推镍产品价格上行，特别是镍矿及镍铁价格。纯镍方面，据相关人士透露，青山5万吨产能精炼镍已在印尼商业化生产，供应端新增产能逐步放量对纯镍价格跟随性上涨产生一定压力。下游需求方面， 合金方面，据钢联，2023年7月中国合金行业镍消费量1.62万吨，环比增加3.29%，同比增加26.22%，2023年1-7月中国合金行业累计镍消费量12.04万吨，同比增加26.71%。不锈钢方面，本周全国主流市场不锈钢社会总库存100.08万吨，周环比下降2.24%，主要体现在400系，受到原材料价格走高影响，对不锈钢价格形成支撑，生产利润有所修复，但下游接受程度一般；据产业在线，8月三大白色家电排产总量2559万台，同比增长8.1%；其中空调排产1312万台，同比增长14.7%，并预计9月空调产量仍将保持一定增速。新能源汽车方面，9月三元前驱体及三元材料排产基本与8月持平，市场对硫酸镍需求维稳，终端销售数据符合预期，但或受车企抢跑促销，或平滑9月需求，据期货日报，新加坡Abaxx大宗商品交易所（Abaxx）计划上市硫酸镍期货，目前已向新加坡监管机构提交上市申请。印尼镍矿调查事件短期内仍将成为价格支撑因素，但并非长期逻辑，镍铁成本同步上行，而下游对高价接受程度有限，而期货标的为电解镍，考虑市场情绪或逐渐转淡以及实际传导链条较长，建议投资者谨慎交易。

（来源：光大期货）

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