有色商品日报：铜宜谨慎 多空博弈加剧铝价震荡格局

铜：宜谨慎

隔夜LME铜震荡走高，价格上涨0.75%至8234美元/吨；SHFE铜主力上涨0.6%至68220元/吨。升贴水方面，8月16日LME0-3月调期费上涨4.25美元/吨至51.75美元/吨；国内平水铜上涨130元/吨至505元/吨。库存方面，昨日LME铜库存增加525吨至91400吨；SHFE铜仓单减少75吨至20413吨；BC铜减少51吨至6069吨。宏观方面，近期美联储7月会议纪要显示，大多数决策者仍认为通胀有重大的上行风险，可能因此需进一步加息，认为即使降息时也未必停止缩表，另外市场仍聚焦美超额发债情况，美元流动性紧张下带动市场情绪持续偏弱；国内方面，稳增长预期下，静待政策指引。基本面方面，铜价下跌，下游买兴提升，升水被抬升。短期来看，虽然宏观利空走了一段时间，但从昨晚海外市场表现来看，宏观情绪并未现明显好转，国内稳增长调节力度在逐渐加大，对冲部分下行风险，由此多空在此阶段存在较大分歧，后市并不明朗。笔者认为海外引导的宏观偏弱情绪未出现明显改善前，宜谨慎，国内则继续等待政策指引。

镍：矿资源预期紧张​，短期内对镍价形成一定支撑

隔夜LME镍涨2.21%，沪镍涨1.88%。库存方面，昨日 LME 镍库存减少60吨至37110吨；国内 SHFE 仓单减少365吨至2554吨。升贴水来看，LME0-3 月升贴水维持负数；进口镍升贴水降低50元/吨至1550元/吨。不锈钢方面，据mysteel，本周全国主流市场不锈钢社会总库存102.38万吨，周环比上升3.64%，主要体现在200系及300系资源，本周价格受到镍铁走高影响，对不锈钢价格形成支撑。新能源汽车方面，据乘联会，8月1日-13日，国内新能源车市场零售20.8万辆，同比增长38%，环比增长1%；8月三元系产量环比好转小幅增加，9月排产环比持平，但市场硫酸镍成交仍然偏弱。矿端扰动不断，建议关注进一步动向，在矿资源预期紧张的环境下，短期内对镍价形成一定支撑。

铝：多空博弈加剧铝价震荡格局

隔夜氧化铝震荡偏强，AO2311收于2911元/吨，涨幅0.62%，持仓减仓134手至61709手。沪铝震荡偏弱，AL2309收于18470元/吨，跌幅0.05%。持仓减仓54手至18.53万手。现货方面，氧化铝SMM综合价格上涨4元/吨至2910元/吨。铝锭现货转至升水150元/吨，佛山A00报价18570元/吨，对无锡A00贴水90元/吨。下游铝棒加工费河南临沂持稳，新疆广东无锡包头南昌下调10-40元/吨；铝杆1A60持稳，6/8系加工费上调9元/吨；铝合金ADC12及A380持稳，A356及ZLD102/104上调50元/吨。云南复产提速下供应增压驱动仍存，下游重归弱现实和强预期的逻辑中，需求处于淡旺季交汇的时点，下游多板块订单开工开始呈现回暖信号，但实际结果仍待时间考验。目前洪涝影响导致到货延迟延续去库，因此不排除后续存在集中到货风险。随着美联储再度释放加息预期，国内刺激内需政策推动，多空博弈加剧铝价震荡格局，重点关注库消落地表现。

锡：预期本周国内锡锭将继续去库

沪锡主力涨0.83%，报212810元/吨，锡期货仓单8170吨，较前一日减少249吨。LME锡涨1.40%，报25300美元/吨。锡库存6035吨，持平。现货市场，小牌对8月贴水200元/吨至平水附近，云字对8月升水100到升水500元/吨附近，云锡对8月升水900~1200元/吨左右不变。09-10价差-90元/吨，内外比价至8.41。锡价低位盘整，下游加大采购力度，市场交投活跃，预期本周国内锡锭将继续去库。此外，根据SMM调研，部分焊锡企业反馈近期订单需求有所好转。

锌：本周锌锭去库1万吨左右

沪锌主力涨0.48%，报20025元/吨，锌期货仓单25912吨，较前一日减少2167吨。LME锌跌0.24%，报2296.5美元/吨。锌库存142775吨，增加1025吨。上海0#锌今日对2309合约报升水130~150元/吨，对均价升水20~30元/吨；广东0#锌对沪锌2310合约升水180~190元/吨左右，粤市较沪市贴水70元/吨；天津0#锌对2309合约报升水270~320元/吨附近，津市较沪市升水160元/吨。09-10价差+160元/吨，内外比价至8.72。锌价(19920, 140.00, 0.71%)超跌反弹，但反弹上冲动力不足，隔夜价格高位回落。市场现货交易由积极性有所转淡，而国内进口流入不大，本周锌锭去库1万吨左右。

（来源：光大期货）

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