截止8月4日全球铜显性库存较上周末统计增加0.7万吨至26.9万吨,其中LME库存增加1.49万吨至5.99万吨;Comex库存增加141吨至4.35万吨;国内精炼铜社会库存周度下降0.99万吨至8.93万吨,保税区库存增加0.2万吨至6.11万吨。
1、宏观。海外方面,美国7月ISM制造业指数46.4,为连续九个月萎缩,高利率环境下美制造业正陷入困境,衰退预期并不能完全摆脱,周五公布的7月非农就业数据虽低于预期,但时薪增长超出预期,也表明通胀韧性,暗示美联储仍会维系紧缩政策,但9月加息概率依然不高,另外市场也在聚焦美三季度超额发债情况。国内方面,稳增长依然是主旋律,但股市带动的市场情绪波动较大。
2、基本面。铜精矿方面,6月进口量环比回落,但同比增加3.26%至212.50万吨,累计同比增加7.93%,国内TC报价维系在偏高位,说明国内铜精矿预期仍偏宽松。精铜产量方面,8月企业检修减少,前期检修企业复产,开工率回升,8月电解铜预估产量98.61万吨,环比增加6.5%,同比上升20.34%。进口方面,国内6月精铜净进口同比下降25.27%至25.83万吨,累计同比减少14.21%;6月废铜进口量环比下降3.8%至13.58万金属吨,同比增加2.79%。库存方面来看,截止8月4日全球铜显性库存较上周末统计增加0.7万吨至26.9万吨,其中LME库存增加1.49万吨至5.99万吨;Comex库存增加141吨至4.35万吨;国内精炼铜社会库存周度下降0.99万吨至8.93万吨,保税区库存增加0.2万吨至6.11万吨。需求方面,国内样本企业精炼铜制杆周度从59.73%升至64.92%,再生铜制杆开工率从40.2%升至47.08%,企业对宏观改善有一定预期,加之国网订单预期,开工率并未出现连续回落。
3、观点。海外聚焦美超额发债,国内金融市场表现偏弱,铜价继续做多情绪有所抑制,从国内微观信息来看,高价订单和采购依然谨慎,即使电网有订单集中下达预期,但高价位下是否会推迟也应该考虑在内。短期来看,国内政策预期依然是重要的交易影响因素,稳增长基调不变下,也带来对于未来需求上的差异,由此多空在高位下形成博弈,结合海外并不能完全摆脱衰退担忧,以及高利率环境下衍生出的股市风险,对于高铜价宜谨慎。
(来源:光大期货)
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