铝：美国通胀低于预期 眉山地区减产 偏多震荡

【现货】：7月18日，SMMA00铝现货均价18370元/吨，环比+20元/吨，对主力+120元/吨，环比+110元/吨。

【电解铝供应】：据SMM，2023年6月份国内电解铝产量336.6万吨，同比增长0.14%。6月份国内电解铝日均产量环比增长207吨至11.22万吨左右。1-6月份国内电解铝累计产量达2010.8万吨，同比累计增长2.81%。6月份国内铝棒出货不畅及加工费弱势运行等原因一直，国内铝棒等铝初加工产品开工率下滑，国内电解铝企业铝水比例下降，6月份国内电解铝行业铝水比例环比下降3.5个百分点至72%左右。

【需求】：下游开工整体弱复苏，7月6日当周，铝型材开工率62.5%，周环比-2.5个百分点；铝板带开工率74.4%，周环比持平；铝箔开工率80.4%，周环比持平。建筑铝型材订单下滑，光伏用型材产品积压，新增订单下滑。

【库存】：7月17日，中国电解铝社会库存55.8万吨，较上周四+0.5万吨。7月18日，LME铝库存51.7万吨，环比-0.3万吨。

【电解铝观点】：国内6月PMI环比好转，工业品库存低位。需求端，下游企业多按订单生产，汽车订单走弱，光伏企业库存积压，订单有走弱趋势。供应端，四川眉山地区受电力影响小幅减产，云南地区已逐步开始复产，释放电力负荷可支撑130万吨左右电解铝产能启动。美国6月CPI同比增长3%，低于预期，为两年多低位，通胀降温利多金属，建议空单回避。

【操作建议】：偏多震荡，多单持有，小止损。

【观点】：谨慎偏多。

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