高库存未彻底扭转 预计锡价暂以震荡运行为主

5月30日盘中，国内期货主力合约多数下跌。其中沪镍期货偏强运行，截止发稿主力合约报164140元，小幅上涨1.70%。

宏观方面，美元指数整理，美国消费强劲，耐用品订单不降反升，有色分化波动。据外媒报道，印尼政府官员表示，印尼正在暂停征收镍产品出口税，并且正在考虑创建镍价格指数。

供应上，申银万国期货指出，国内精炼镍产能延续爬坡，但电积镍利润缩窄，产能驱动有所减弱，纯镍库存偏低或会带来一定支撑。海外俄镍现货进一步紧缺，现货升水维持高位。4月全国镍生铁产量2.84万镍吨，24.3万实物吨，环比减少4.74%，5月镍铁或出现集中提产。

从需求端来看，西南期货分析称，下游不锈钢5月排产减少，对镍铁需求降低，镍矿-镍铁-不锈钢产业链供需偏松格局难改，并且产业成本支撑难以持续，新能源方面三元前驱体需求仍旧弱，目前汽车消费处于淡季，新能源需求不旺，部分硫酸镍企业开始减产，新能源产业链库存堆积，纯镍方面俄镍长协到货，或缓解纯镍现货偏紧格局。

展望后市，新湖期货表示，早间现货市场成交较差，虽然冶炼厂依旧挺价惜售，但贸易商出货意愿好，而下游接货较谨慎，多逢低按需采购为主。现货升水走弱。当前终端电子市场消费依旧未有好转迹象，价格反弹也带来消费端负面反馈，而高库存的情绪也未根本性扭转，虽然锡矿供应有进一步减少预期，但短期不明显，冶炼厂维持平稳运行为主，因此短期锡价反弹或难持续，震荡调整为主。中期则受缅甸限矿预期影响。预计锡价暂以震荡运行为主。

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