五月消费进一步走弱 铜价警惕趋势性下跌的风险

【行情复盘】

夜盘沪铜震荡偏强，沪铜主力合约涨0.35%，收于65060元/吨，LME铜三个月合约报8287美元/吨。

【重要资讯】

1、截至5月15日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周五减少1.09万吨至14.11万吨，较上周一下降2.63万吨，比去年同期（2022年5月16日）高1.43万吨。周末各地库存增减不一，上海、江苏、重庆、成都延续上周五去库表现，周末库存依旧减少。广东地区周末表现垒库，天津地区由上周五垒库转为去库。

2、4月再生铜制杆企业开工率为52.9%（调研企业：43家，产能383万吨/年），环比下降5.85个百分点，同比下降0.55个百分点。

3、漆包线行业4月订单量并不理想，主要原因是下游需求总量较少，在4月中下旬铜价下跌刺激下游订单提前释放的情况下，漆包线行业4月开工率仅为75.05%，环比下降近3个百分点（2.94%）。虽5月即将过半但各企业订单依旧未能转好，另外，虽近日铜价暴跌，漆包线企业同样出现因此增加的订单，但企业表示此次订单增加势头也不如之前，预计5月漆包线行业开工率降持续降低。

4、2023年4月份铜板带开工率持续回升至77.5%，环比增加0.77个百分点，同比增加9.54个百分点。

【操作建议】

最新公布的CPI数据低于预期，其中能源贡献主要环比减量，但与粘性通胀相关的居住、运输等项目仍同比上涨，总体来说未来紧缩压力仍存。与此同时，全球宏观风险事件积聚，欧美中小银行再度暴雷和美国政府债务上限的问题仍削弱市场风险偏好。目前，市场对美联储加息见顶的预期开始升温，历史经验表明铜价与联邦利率通常是正相关的关系，利率见顶反而意味着铜价存在更大的风险。从基本面来看，上游精炼铜在4月产量创单月历史新高，5、6月份虽检修企业增加，但预计仍保持五年高位，供应宽松趋势已成定局。而下游在四月“旺季不旺”后，五月消费进一步走弱，铜材开工和终端订单均出现下滑的迹象，企业悲观氛围较高。综上，宏观不确定和基本面走弱的背景下，铜价跌破中期支撑线66500后，下方支撑较弱，警惕趋势性下跌的风险。

（来源：方正中期期货）

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