国内电解铜去库有持续性 铜价短期震荡为主

一、行情回顾

周一夜盘，沪铜期货主力合约上涨0.33%，报收69400元/吨，伦铜上涨0.49%，报收8989美元/吨。

二、基本面汇总

3月27日上海、广东两地保税区铜现货库存累计17.55万吨，较20日降1.35万吨，较23日增0.1万吨；上海保税区16.0万吨，较20日降1.3万吨，较23日持平；广东保税区1.55万吨，较20日降0.05万吨，较23日增0.1万吨。

3月27日，全国主流地区铜库存环比上周五下降0.77万吨至19.23万吨，目前总库存较春节前的19.66万吨减少0.43万吨，较节后高位下降13.76万吨，但仍较去年同期高5.01万吨。

伦敦金属交易所（LME）表示，将铜的保证金从724美元/吨下调至700美元/吨，将锡的保证金从3842美元/吨下调至3350美元/吨，从2023年3月29日收盘后生效。

截至3月21日当周，投机者将COMEX铜的净多头头寸减少2870手至6967手。

三、机构观点

东海期货：宏观，海外银行危机未完结，德银AT1债券遭抛售，瑞信瑞银股价齐跌;美财政部金融稳定监督委员会称一些金融机构面临压力但美银行体系仍稳健;美3月服务业PMI初值53.8，11个月高位，制造业PMI仍位荣枯线下，销售价格调查指标以更快速度增长，通胀压力犹存。基本面，供给，铜精矿发运改善，原料供给宽松，精铜新产能投放，产能增加下供给预期改善，但3——5月冶炼厂检修，将影响部分产量。需求端，铜价反弹后，铜杆开工有所下滑，需求整体来看确有恢复但不及预期和往年，关注传统旺季需求兑现情况。库存，3月24日沪铜期货库存81992吨，较前一交易日减5618吨；LME铜库存72675吨，较前一交易日减800吨；LME库存偏低，上期所期货库存去库较快。综上，银行危机缓释，国内去库较快，铜价短期震荡，关注月间逢低正套机会。

西南期货：宏观方面，美联储宣布上调联邦基金利率目标区间25个基点到4.75%-5%；美国财长耶伦改口，表示会采取更多行动保护储户存款，市场对海外银行业风险的担忧情绪下降。基本面，南美矿山故事频发，废铜供应转松，电解铜密集检修期已至，而阳极板库存尚充裕，对电解铜产量的影响低于预期，但进口铜有限；在传统消费旺季的背景下，铜价的回落大幅推进下游逢低采购的积极性，需求稳中向好，国内持续去库。上周，国内电解铜社会库存下降1.87万吨，保税区库存下降8800吨。市场对美联储后续行动的预期偏鸽派，美元指数反弹乏力，逻辑开始回归基本面，国内电解铜去库有持续性，关注价格上修后的消费表现。策略方面：建议逢低试多。

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