钢材：成本依然有韧性 可关注下跌后低位短多机会

【现货和基差】

唐山钢坯-30至4320元每吨。华东螺纹-30至4320元每吨，主力基差126元每吨；热轧-50至4340元每吨，基差35元每吨。

【利润】

利润环比改善，富宝江苏螺纹转炉和电炉利润分别为187和72元。电炉和高炉利润转正。

【供给】

产量环比上升，钢厂延续复产。本周铁水产量环比+1至237.6万吨。同时电炉产量复产明显。主要品种产量上升7至959.19万吨。

【需求】

表需自上周涨幅明显后，本周有所走弱，需关注本次复苏导致的需求高点。本周螺纹钢表需-6.72；热轧表需+1.75；五大品种表需+2至1037.当前产量增加，库存处于季节性去库时期。

【库存】

库存季节性降库，3-4月都是降库斜率高的月份。五大品种库存环比-78万吨至2157.6万吨。其中螺纹环比-46万吨；热轧环比-17.5万吨。本周去库虽然环比下滑，但依然保持正常的去库水平。

【观点】

近期黑色金属更多受海外宏观情绪影响下跌。产业端钢材供需双强，库存同比下降，同时国内经济复苏，需求高点尚不明确。只是昨日铁矿发运持续增加，价格趋弱，影响钢厂成本下移，同时钢厂利润尚可，资金借宏观情绪转弱或先打压钢厂利润。考虑产业端库存不高，同时钢厂原料库存依然偏低，下方成本支撑依然有韧性，黑色金属形成负反馈导致价格深跌的可能性不大，可关注低位短多机会。

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