铝：库存小幅下滑 短期关注19000压力

【现货】：3月27日，SMMA00铝现货均价18400元/吨，环比+80元/吨，对主力-60元/吨，环比持平。

【供应】：SMM数据显示，2月国内电解铝产量309.2万吨，同比增长4.9%。2023年1-2月份国内电解铝累计产量约651万吨，同比增长5.8%。2月底云南地区电解铝集中减产，企业集中抽铝水铸锭，行业产量并未跟随运行产能回落快速下降。预计3月产量339万吨。

【需求】：下游开工小幅回升，3月23日当周，铝型材开工率64%，周环比+0.5个百分点；铝板带开工率78.8%，周环比持平；铝箔开工率81.1%，周环比持平。地产数据边际转暖，铝锭库存下滑。

【库存】：3月27日，中国电解铝社会库存110.8万吨，较上周四-1.8万吨。3月27日，LME铝库存52.8万吨，环比-0.5万吨。

【逻辑】：海外银行爆雷，铝价下行，刺激下游备货，库存大幅下滑、或现拐点。同时地产数据边际转暖，国内宏观刺激不断，2月社融延续好转。成本上，原料供应紧张，氧化铝企业利润微薄，为电解铝价格形成一定支撑。美联储鸽派发声，但海外风险犹存，俄铝或更多流入中国，短期关注19000压力。

【操作建议】：关注19000压力

【观点】：中性

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