有色商品日报：铜价有望保持偏强走势 铝存在反弹动力

铜：铜价有望保持偏强走势

隔夜铜价震荡偏强。宏观方面，市场报道称美国政府正考虑提供额外的流动性修复部分中小银行的资产负债表，风险情绪得到提振，另外上周为应对流动性危机，美联储再次向市场紧急注入1000亿美元，再度扩表也被市场理解为利多；国内方面，经济修复仍在进行，但市场感受不一，需要更多经济数据指引。资金方面来看，国内做多情绪高涨，但comex和LME市场偏谨慎。基本面方面，铜价走高，废铜经济性回升，精铜现货升水报价走弱，下游补库动作有所放缓。库存方面，LME库存减少2075吨至70600吨；SHFE铜仓单下降5060吨至76932吨，仓单继续快速缩减。从铜价涨跌节奏来看，价格下跌更多依赖于宏观事件性风险，涨价则更多依赖国内良好的基本面，当前宏观情绪缓和，国内基本面目前看保持良好态势，铜价有望保持偏强走势，注意操作节奏。

镍：需求仍未明显体现，价格震荡偏弱

隔夜LME镍涨1.6%，沪镍涨0.28%。库存方面，昨日 LME 镍库存减少150吨至44304吨；国内 SHFE 仓单减少36吨至1131吨。升贴水来看，LME0-3 月调期费保持贴水；国内现货镍升水下降200元/吨至2650元/吨。LME恢复镍合约亚洲时段的交易；力勤资源HPAL项目的电池级硫酸镍产品已于2023年3月25日成功出产，产线年设计产能为24万公吨（实物吨） ；菲律宾第二大镍矿石生产商Global Ferronickel2022年矿石出货量下降了24%，2023年镍矿产量将扩大20%。不锈钢行业来看，上周去库3.3%，是节后首次明显降库存，但库存水平仍处于历史高位，上游生产端受拖累，产业链负利润显现。从新能源汽车行业来看，原料端受价格战影响价格承压，中间品和硫酸镍进口增幅明显，硫酸镍面临过剩问题。LME恢复亚盘，镍价及内外价差有望合理化，且需求仍未明显体现，价格震荡偏弱，但当前价格处于相对低位，谨防资金再度炒作。

铝：铝存在反弹动力，或延续偏强态势运行

隔夜沪铝震荡偏强，AL2304收于18575元/吨，涨幅0.65%。持仓减仓1536手至21.36万手。现货扩至贴水60元/吨，佛山A00报价18510元/吨，对无锡A00报升水115元/吨。铝棒加工费多地持稳，广东下调10元/吨，河南临沂无锡上调10-20元/吨；铝杆6/8系加工费上调100元/吨；铝合金ADC12及A380持稳，A356及ZLD102/104上调50-100元/吨。美联储如期加息25bp，美国财长耶伦改口暗示可能很快结束加息，宏观提振情绪下有色回涨至近日高位。基本面来看整体变化不大，供给端四川部分复产，贵州产能随山东移产持续扩张，云南复产与否仍待丰水季实际电力兑现。金三银四周期下需求复苏程度渐强，铝锭社库去库增速加快，尤其线缆板块表现优秀，电网提货量及施工情况回暖，带动铝杆活跃度提升。宏观氛围加持叠加基本面支撑下铝存在反弹动力，或延续偏强态势运行。

锡：价格单边趋势性行情较难

沪锡夜盘主力涨2.46%，报205380元/吨，2304持仓减少7109手至2.99万手，上期所注册仓单减少35吨至8001吨。LME锡涨2.97%，报24300美元/吨，LME库存增加70吨至2480吨。现货市场，小牌对4月贴水200元/吨-升水200元/吨左右，云字对4月升水200-600元/吨附近，云锡对4月升水600-1000元/吨左右。04-05价差+610元/吨，05-06价差+380元/吨，内外比价至8.06。国内电子的现实端需求尚未见到好转，行业库存也仍处在主动去库阶段，海外日韩半导体出口同环比仍在走低，在行业整体订单未见明显回暖、库存转至被动去库后，价格单边趋势性行情较难。

锌：追空风险较大

沪锌夜盘主力涨0.69%，报22670元/吨，2305合约持仓减少3手至10.19万手，上期所注册仓单减少827吨至4.02万吨。LME锌涨0.60%，报2911.0美元/吨，LME库存持平3.97万吨。上海0#锌今日对2304合约报升水0-20元/吨，对均价平水；广东0#锌对沪锌2305合约升水80-100元/吨左右，粤市较沪市贴水10元/吨；天津0#锌对2204合约报贴水30-50元/吨附近，津市较沪市贴水40元/吨。04-05价差+45元/吨，05-06价差+150元/吨，内外比价至7.78。基本面对锌价(22650, 135.00, 0.60%)走强支撑较大，国内社会库存连续两周去库幅度超万吨，库存已降至近5年来同期最低水平。而广东入库量持续偏低，当地现货升水走高，显示西南地区限电减产对供应的影响已经开始显现。目前来看，价格略显超跌，追空风险较大。

（来源：光大期货）

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