近期风险事件频出,宏观方面扰动较大。基本面方面,国内冶炼厂加工费再度下调,锡矿供应紧张,供应端边际收缩,但库存高企压力较大,供应依旧宽松。下游方面,终端订单较少,需求未有明显复苏。综上所述,库存保持高位,现货成交偏弱,供应虽有边际收缩但仍需时间体现在库存方面,需求改善及库存无明显去化前锡价上行压力较大,预计短期锡价跟随市场宏观扰动变化,弱现实下倾向于偏空思路,主力关注18万元/吨一线,关注本周美联储议息会议。
【现货】3月20日,SMM1#锡187750元/吨,环比上涨3750元/吨;现货升水575元/吨,环比不变。随价格回升,客户询价意愿走弱,现货市场平淡。
【供应】据SMM统计,国内锡矿12月生产7605.33吨,累计生产80196.19吨,同比增加5.19%。1、2月份锡矿累计进口33573吨,同比减少43.8%,其中缅甸共进口24130.6吨,同比减少53.27%。1、2月国内精锡累计进口2581吨,较12月减少768吨。受锡矿偏紧影响,2月产量小幅回升但不及预期,国内产量12892吨,环比增加7.52%,同比增加5.98%,企业开工率54.67%,环比上升3.82%,同比上升1.2%,产量及开工率同比增加的主要原因是去年2月为春节假期,基数相对较低。
【需求及库存】焊锡企业2月开工率80.1%,月环比上升26.6%,但仍未恢复至节前水平。从企业规模来看,大、中型企业受益于光伏焊带需求向好订单稳定,开工率回升明显,小型企业订单较少,开工率恢复缓慢。截止3月20日,LME库存2370吨,环比不变;上期所仓单库存8176吨,环比减少196吨;精锡社会库存10395吨,环比减少586吨;2月企业库存3015吨,环比减少810吨。
【逻辑】近期风险事件频出,宏观方面扰动较大。基本面方面,国内冶炼厂加工费再度下调,锡矿供应紧张,供应端边际收缩,但库存高企压力较大,供应依旧宽松。下游方面,终端订单较少,需求未有明显复苏。综上所述,库存保持高位,现货成交偏弱,供应虽有边际收缩但仍需时间体现在库存方面,需求改善及库存无明显去化前锡价上行压力较大,预计短期锡价跟随市场宏观扰动变化,弱现实下倾向于偏空思路,主力关注18万元/吨一线,关注本周美联储议息会议。
【操作建议】观望
【短期观点】中性
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