2月热卷处于需求淡旺季切换时间 短线暂观望

【行情复盘】

期货市场：热卷期货窄幅波动，2305合约日内跌0.26%至4277元/吨。夜盘震荡下行。

现货市场：日内天津热卷主流报价4230元/吨，低合金加价200元/吨。目前市场商家心态出现分歧，部分商家乐观心态出现消退，高位套利出货为主。

【重要资讯】

1、2月27日，全国178家焊管贸易商样本企业成交总量为24429吨，其中焊管8128吨，镀锌管16301吨，总体成交量较上一交易日增长8.43%。

2、27日全国174家长、短流程代表钢厂废钢库存总量405.31万吨，较上周五增12.16万吨，增3.09%；库存周转天10.5天，较上周五增0.2天；日消耗总量32.65万吨，较上周五增1.56%。

3、截至2月27日，247家钢厂2月共新增复产高炉50座，涉及日均铁水产能15万吨/天。

4、临近两会，山东、山西、广西、青海等开展矿山安全生产大检查。此外，内蒙古正在全区开展安全生产大排查大整治，扎实做好全区各领域安全生产工作。

【套利策略】

房地产政策持续发力，卷螺差等待机会，热卷周产量小幅回落，产量预期不明，热卷套利观望。

【交易策略】

2月热卷处于需求淡旺季切换时间，此前乐观预期将在本月逐步开始验证。国外衰退国内复苏，宏观节奏不一，大宗商品氛围波动较快。国内相关下游有产业刺激政策，地产政策持续加码，彰显政府决心，预期转好。

供给方面，2022年粗钢产量下降2.1%，全球同比下降4.2%。板材厂周产量微幅回落，主要是华东、东北地区减产，社会库存小幅下降，华南、华北降幅较大，企业库存小幅下降，主要是华北钢企加速发货，高频表观需求小幅回落，制造业恢复程度一般。

技术上，热卷主力05合约回调后，周内上破4300，创年内新高，短期受情绪影响有所反复。

操作上，目前黑色从预期交易为主，将逐步过度到现实验证，顺势为主，铁矿价格年内新高，弱利润下钢价跟随，上行空间受情绪和现实影响，短期政策影响，上游扰动加大，短线暂观望。如后续周表观需求斜率维持，套利头寸需改为5-10正套。

（来源：方正中期期货）

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