短期内难改累库局面 沪锌期价处于震荡区间中部

消息面

伦敦金属交易所（LME）期货和期权数据显示，截至2月3日当周，投机者已将看涨LME锌的净多仓减少994手至46147手；只做多的多头头寸减少6772手至228502手；而只做空的空头头寸减少5779手至182355手。

截至当地时间2023年2月7日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价58欧元/兆瓦时，较上一交易日持平。

上期所锌库存连增5周至90983吨，刷新近五个月最高位。当前国内锌精矿供应较为充足，锌锭炼厂利润在1800元/吨附近，生产积极性较高。

国内河南金利15万吨设计新产能，已于1月上旬开始产出锌锭。

机构观点

美尔雅期货：

宏观方面预计短期无新的大利好出现，美联储加息放缓及国内疫情转向等政策面的利好已在前期盘面有所消化，而市场所预期的，这些政策所能产生的长远影响：海外经济体软着陆，避免陷入衰退、国内消费回暖等，仍需要较长的时间才能验证。基本面方面，中期内主要的变量应当会是国内的精炼锌产出能否继续放量。展望一季度，炼厂利润仍较为可观，同时前期对冶炼构成限制的限电、疫情等扰动因素已基本解决，加之新投产能的逐渐上马，一季度国内精炼锌产出仍有提升的空间。另一方面，消费端能否回暖依然需要较长的时间验证，即使回暖，在时间节奏上应当也会滞后于供给端。供给预增在诸多价格驱动因素中更为突出，当前价格处于震荡区间中部，单边可操作空间不大，建议暂时观望。

西南期货：

精炼锌企业生产利润稳定向好，企业多维持正常生产，镀锌、压铸等消费于本周开始大范围恢复，短期内难改累库局面。上周，锌锭社会库存增加7.06万吨。近期，美元指数上修，国内精炼锌持续累库，导致锌价承压，但强消费预期仍存支撑。策略方面：建议维持观望。

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