低库存低仓单状态仍未改变 沪镍期货暂时观望

消息面

近日，澳新银行预计2023年镍市场供应过剩量将达到5.5万吨。

美国通胀回落加息预期放缓叠加纯镍库存持续走低，截止1月27日镍库存减少822吨至49542吨，镍价重获支撑。

当前印尼对外资持有其本土镍矿资源的股权限制由49%放宽至70%，外资企业对镍矿的所有权得到进一步加强。

1月硫酸镍企业大多处于减产状态，供应明显下降，但个别三元前驱体企业硫酸镍原料有一定缺口。

机构观点

银河期货：

年后镍价大涨导致现货出货比较困难，下游消费还没有回来，冶炼企业加速生产，理论上应该见到累库，关注今日公布的库存数据是否能体现在途和隐性库存。LME库存1月份去库一个月，减少了近7000吨，国内如果累库幅度低于这个量，空头依然缺乏动力。当前上期所仓单和国内库存总计不足5000吨，主力合约持仓就有近8万吨，是可交割品的16倍，虚实盘多头都占据优势，造成了目前镍价持续大涨的局面。短期可交割品不足，镍价还是易涨难跌的格局，可以通过盘面back结构是否走平、仓单/持仓比是否上升、以及主力合约移仓早晚，来观测多头何时离场。

华泰期货：

镍当下仍处于中线利空与低库存现状的矛盾之中，后期纯镍和镍中间品皆存在较大的增量，精炼镍供需或将转为过剩，中线预期偏空。短期来看，全球精炼镍显性库存仍处于历史低位，低库存与低仓单状态下镍价上涨弹性较大，容易受资金情绪影响。当前镍价已处于历史高位，较产业链其他环节产品存在明显的高估现象，但低库存低仓单状态暂未改变，挤仓风险仍然存在，建议暂时观望。

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