贵州限电减产仍在逐步落实 沪铝期货维持高位震荡

一、行情回顾

昨日，上海市场电解铝对沪铝2301合约报贴水90-50元/吨；华中市场电解铝对沪铝2301合约报贴水240-200元/吨；广东市场电解铝对沪铝2301合约报贴水45-5元/吨。

二、基本面汇总

当地电解铝企业需要再度减产30万吨左右，三次限电总规模或达94万吨左右，预计1月初陆续停产到位。但甘肃新增投产、四川、广西等地铝厂进一步复产。

2022年12月（31天）中国电解铝产量343.8万吨，同比增加8.3%，12月份国内电解铝日均产量环比下降261吨/天至11.09万吨/天；2022年全年国内累计电解铝产量达4007.6万吨，累计同比增加4.1%。

1月11日，电解铝升贴水维持在贴水70元/吨附近，较上一交易日上涨10元/吨。1月10日，LME铝库存为418,875吨，较上一交易日减少3,200吨，注销仓单占比为52.46%。

上周SMM统计国内下游铝加工企业周度开工率较上周减少0.6个百分点至62.8%。

近期山西、河南铝土矿开工率偏低，印尼宣布自2023年6月禁止出口铝土矿，沪伦铝价比值接近近5年平均值，进口窗口收窄，港口到货量减少，铝土矿供给偏紧。

三、机构观点

金瑞期货：短期铝价关注18600附近的压力位

LME铝收2510，日涨46.5或1.89%。供应方面，贵州限电减产仍在逐步落实中。需求方面，下游进入春节假期，整体需求仍维持弱势。库存累库明显，到明年3月上旬社会库存预期在120w-140w附近。现货贴水继续收窄，铝棒加工费继续下滑。国内电煤价格依旧弱稳运行，炭块价格小幅下滑，成本端下降。欧洲天然气价格和电价继续回落，成本减少；海外现货升水欧美均较最低位有所上涨，其中美国现货升水因需求好转明显上涨，关注持续性。投资策略：观望，暂无做多驱动，海外情绪整体偏乐观，短期关注18600附近的压力位；可关注2023Q2的borrow头寸。

美尔雅期货：预计铝价18000元处已有支撑

昨日铝价维持高位震荡，涨幅未有进一步扩大，且逐渐显露出上涨疲态，夜盘在铜带动下进一步上行。近日宏观推动效果日益放缓，考虑临近春节，国内市场基本面对价格有支撑但强度有限。后期预期累库有压力，但供应缩减，且下方接近成本线后，预计铝价18000元处已有支撑，上方压力位或仍在1.85万处，建议按需即可。

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